Til Odelstinget
Finansdepartementet fremmer i proposisjonen forslag til lov om
endringer i verdipapirhandelloven og børsloven til gjennomføring
av EØS-regler om prospekter. Lovforslaget er utformet for å gjennomføre
EØS-regler som svarer til direktiv 2003/71/EF av
4. november 2003 om prospekt som skal offentliggjøres
når verdipapirer tilbys til offentligheten eller opptas
til handel og om endring av direktiv 2001/34/EF
og dets utfyllende rettsakter. Lovforslaget bygger på utkast
til lovendringer som foreslått i en rapport av 1. juni
2004 av en arbeidsgruppe oppnevnt av Kredittilsynet. Arbeidsgruppens
rapport har også tjent som høringsnotat.
Med prospektdirektivet legges det til rette for en økt
harmonisering av regler om prospekter for verdipapirer innenfor
EU/EØS-området. Dette innebærer bl.a.
at en utsteder kan få et prospekt godkjent i ett land innen
EU/EØS-området, og deretter benytte det samme
prospekt i øvrige EU/EØS-land, uten at
det kan stilles krav om utarbeidelse og godkjennelse av et nytt
prospekt. Gjennomføringen av prospektdirektivet vil derfor
kunne medvirke til at det blir enklere og billigere for bedrifter å hente
inn kapital i det europeiske verdipapirmarkedet. Harmoniserte prospektregler
vil samtidig kunne bidra til å beskytte investorer, ved å sikre
at pålitelige opplysninger om verdipapirer og utstedere
offentliggjøres. Krav om opplysninger om verdipapirer og
utstedere av disse og regler for forretningsvirksomhet anses for å være effektive
midler for å styrke tilliten til verdipapirmarkedet og
til å sikre investorer en viss beskyttelse, og bidrar derfor
til at verdipapirmarkedet fungerer tilfredsstillende.
Prospektdirektivet foreslås gjennomført ved
endringer i verdipapirhandelloven kapittel 5. Det legges opp til å fastsette
nærmere regler i forskrift.
Det foreslås plikt til å utarbeide og til å offentliggjøre
prospekt ved opptak av omsettelige verdipapirer til notering, og
ved tilbud om tegning og kjøp av omsettelige verdipapirer
som rettes til minst 100 personer i det norske markedet og som gjelder
et beløp på minst 100 000 euro.
Ved tilbud om kjøp foreslås det prospektplikt uavhengig
av om tilbudet gjelder et førstegangstilbud og uavhengig
av om verdipapirene er noterte. Forslaget innebærer prospektkrav
ved kjøp i annenhåndsmarkedet i større
grad enn etter gjeldende regler.
Etter gjeldende verdipapirhandellov er det prospektplikt ved
tilbud som gjelder beløp over 40 000 euro og som
rettes til flere enn 50 personer. Tilbud om kjøp og tegning
av omsettelige verdipapirer som gjelder et beløp på mindre
enn 2 500 000 euro faller utenfor prospektdirektivets
anvendelsesområde. Etter direktivet er det ikke adgang
til å fastsette prospektplikt bl.a. ved tilbud som gjelder
beløp under 100 000 euro og ved tilbud som rettes
til færre enn 100 personer. I tråd med direktivet
kan det fastsettes prospektplikt i norsk rett for tilbud mellom
100 000 euro og 2 500 000 euro. Departementet
foreslår som nevnt prospektplikt ved tilbud som gjelder
beløp over 100 000 euro og som rettes til 100
personer eller flere.
Det foreslås i hovedsak en videreføring av
prospektplikten ved opptak til børsnotering av omsettelige
verdipapirer. I tråd med direktivet foreslås prospektkrav
ved opptak til notering av slike instrumenter på autorisert
markedsplass. Prospektplikten vil etter forslaget gjelde uavhengig
av om opptaket forutsetter en søknad, hvilket bl.a. innebærer
prospektplikt ved kapitalforhøyelser i aksjeselskap med noterte
aksjer, selv om opptak av de nyutstedte aksjene ikke forutsetter
en søknad om opptak fra utsteder.
Prospekt ved tilbud om kjøp eller tegning som gjelder
beløp mellom 100 000 euro og 2 500 000 euro
betegnes som nasjonale prospekt.
Prospekt i forbindelse med tilbud om kjøp eller tegning
som gjelder et beløp på minst 2 500 000
euro, og prospekt ved opptak til notering, betegnes som EØS-prospekt.
Lovforslaget inneholder en rekke unntak fra prospektplikten.
Disse unntakene innebærer i stor grad en videreføring
av gjeldende rett. Generelt sett foreslås i hovedsak de
samme unntakene fra prospektplikt for tilbud og noteringer som faller
inn under direktivets anvendelsesområde, og for tilbud
som faller utenfor direktivet, men som foreslås omfattet
av prospektplikten etter nasjonale krav. Unntak fra prospektplikt
for verdipapirer som legges ut i enkeltstørrelser med pålydende
eller krav på vederlag over en viss størrelse
foreslås hevet fra 40 000 euro til 50 000 euro.
Unntak for prospektplikt ved kapitalforhøyelser i børsnoterte
selskaper foreslås videreført i tilfeller der
kapitalforhøyelser utgjør mindre enn 10 pst. av
aksjene i selskapet. Dersom kapitalforhøyelsen utgjør
mindre enn 10 pst. av antall aksjer i selskapet, men gjelder et
beløp på 2 500 000 euro eller
mer og er rettet til enn 100 personer eller flere, foreslås
likevel prospektplikt. Det foreslås også unntak
fra prospektplikt ved tilbud rettet mot profesjonelle investorer.
EØS-prospekt skal ha en utforming og et innhold i samsvar
med direktivet og forordningen. Kravene i direktivet er i stor grad
sammenfallende med gjeldende børsforskrift. Det foreslås
at departementet i forskrift kan fastsette krav til innholdet i
EØS-prospekter.
For nasjonale prospekt foreslås det i hovedsak en videreføring
av de opplysningskrav som i dag gjelder ved tilbud om tegning eller
kjøp av unoterte verdipapirer etter prospektforskriften.
Kravene til opplysninger i slike prospekter er mindre omfattende
enn kravene i direktivet og forordningen.
Det foreslås at prospekter kan utformes på norsk, engelsk,
svensk eller dansk. I tråd med direktivet foreslås
at prospektmyndigheten kan kreve sammendraget oversatt til norsk.
I samsvar med direktivet foreslås en "angrefrist" for
investorer dersom det fremkommer nye opplysninger mellom tidspunkt
for offentliggjøring av prospektet og akseptfristens utløp.
Det samme gjelder der prospektet ikke inneholder opplysninger om
pris. Fristen for tilbakekall av aksept foreslås satt til
to dager.
Prospektdirektivet oppstiller krav om at overordnet kontroll
med prospekter legges til et uavhengig myndighetsorgan. Departementet
foreslår at Kredittilsynet skal ha overordnet ansvaret
for prospektkontrollen. Prospektdirektivet åpner på nærmere
vilkår for at det sentrale myndighetsorganets ansvar kan
delegeres, i alle fall i en periode på inntil åtte år
etter direktivets ikrafttredelse. Det legges opp til å benytte adgangen
til å delegere det sentrale myndighetsorganets ansvar for
prospektkontrollen, og å legge den operative prospektkontrollen
til Oslo Børs.
Det foreslås å videreføre gjeldende
ordning med registrering av prospekt i Foretaksregisteret. Etter forslaget
gjelder registreringsplikten for nasjonale prospekt. For EØS-prospekt
foreslås det en kontrollordning i samsvar med direktivet.
Dette innebærer blant annet at norske myndigheter skal
kontrollere aksjeprospekt utarbeidet av utstedere hjemmehørende
i Norge selv om aksjene utelukkende tilbys eller søkes
opptatt til notering i annen EØS-stat. Videre foreslås
en hjemmel til at det kan innføres en kontrollordning for
nasjonale prospekt, dersom det skulle vise seg å være
behov for dette.
Det foreslås en frist på 5 arbeidsdager til å godkjenne
prospekt dersom utsteder tidligere har utarbeidet prospektsom er
kontrollert etter reglene om offentlige tilbud. I andre tilfeller
foreslås fristen satt til 10 dager.
EØS-prospekt som er godkjent av kontrollmyndigheten
i annen EØS-stat, skal i tråd med direktivet anses
som godkjent etter forslaget til regler om gjensidig anerkjennelse.
Forslaget inneholder også regler om offentliggjøring
og annonsering av prospekter, samt gyldigheten og varigheten av
prospekter.
Komiteen, medlemmene fra Arbeiderpartiet, Ranveig
Frøiland, Svein Roald Hansen, Tore Nordtun, Torstein Rudihagen
og Hill-Marta Solberg, fra Høyre, Svein Flåtten,
Torbjørn Hansen, Heidi Larssen og Jan Tore Sanner, fra
Fremskrittspartiet, Gjermund Hagesæter, lederen Siv Jensen
og Per Erik Monsen, fra Sosialistisk Venstreparti, Øystein
Djupedal, Audun Bjørlo Lysbakken og Heidi Grande Røys,
fra Kristelig Folkeparti, Ingebrigt S. Sørfonn og Bjørg
Tørresdal, fra Senterpartiet, Morten Lund, fra Venstre,
May Britt Vihovde, og fra Kystpartiet, Steinar Bastesen,
viser til at Regjeringens vurderinger og forslag er nærmere
omtalt nedenfor i denne innstillingen og i Ot.prp. nr. 69 (2004-2005)
Om lov om endringer i verdipapirhandelloven mv. (gjennomføring
av prospektdirektivet). Komiteen viser til rettebrev
fra finansministeren av 19. mai 2005, som er vedlagt innstillingen.
Komiteen viser videre til at det generelt kun
er sammendrag av Regjeringens vurderinger og forslag som er gjengitt
nedenfor under de enkelte punkter. Bakgrunnen for lovforslaget,
gjeldende norsk rett, EØS-rett, arbeidsgruppens rapport,
høringsuttalelser mv. knyttet til de enkelte vurderinger
og forslag, er redegjort nærmere for i Ot.prp. nr. 69 (2004-2005) Om
lov om endringer i verdipapirhandelloven mv. (gjennomføring
av prospektdirektivet). Komiteen viser for øvrig
til sine merknader nedenfor under de enkelte punkter.
Departementet foreslår å gjennomføre
EØS-forpliktelsene som svarer til prospektdirektivet og
prospektforordningen ved endringer i verdipapirhandelloven kapittel
5. Det legges opp til å fastsette nærmere regler
i forskrift. De konkrete forpliktelser som følger av EØS-reglene
drøftes nærmere nedenfor.
Departementet foreslår å fastsette prospektplikt ved
opptak til notering av omsettelige verdipapirer på norsk
børs eller autorisert markedsplass. Prospektplikten vil
gjelde ved ethvert opptak til notering, uavhengig av om opptaket
forutsetter en søknad. Forslaget innebærer bl.a.
krav til utarbeidelse av prospekt ved kapitalforhøyelser
i aksjeselskap med noterte aksjer av prospektplikten, selv om opptak
av de nyutstedte aksjene ikke forutsetter en søknad om
opptak fra utsteder.
I tråd med direktivet foreslås at plikten til å utarbeide
prospekt også gjelder ved opptak til notering på andre
regulerte markedsplasser enn børs. Arbeidsgruppen har vist
til at prospektdirektivet ikke omfatter opptak til notering av varederivater,
da disse faller utenfor definisjonen av omsettelige verdipapirer
i direktiv 93/22/EØF (ISD-direktivet)
art. 1 nr. 4. Departementet viser i den forbindelse til at Regjeringen 2. juli
2004 oppnevnte et lovutvalg som skal vurdere gjennomføring
av direktiver på verdipapirmarkedsområdet, herunder
direktiv 2004/39/EF (verdipapirmarkedsdirektivet)
i norsk rett. Lovutvalget skal avgi en utredning innen 20. august
2005. Gjennomføringen av verdipapirmarkedsdirektivet i
norsk rett kan innebære endringer i gjeldende definisjon
av omsettelige verdipapirer, herunder for spørsmålet
om varederivater anses å falle innenfor definisjonen av
omsettelige verdipapirer.
Departementet foreslår prospektkrav ved tilbud om kjøp
og tegning av omsettelige verdipapirer, jf. lovforslaget § 5-2.
Ved tilbud om kjøp av omsettelige verdipapirer, vil prospektkravene
gjelde uavhengig av om det gjelder et "førstegangs" tilbud,
om verdipapirene er børsnoterte, eller om det har gått
mindre enn tre måneder fra verdipapirene ble utstedt.
Det er departementet vurdering at gjennomføring av prospektdirektivet
medfører at gjeldende unntak fra prospektkrav for kjøpsretter
som gir rett til kontant oppgjør (vphl. § 5-1
annet ledd) må oppheves. Departementet anser at det er
hensiktsmessig å legge samme definisjon av verdipapirer
til grunn for prospektkrav utenfor direktivets anvendelsesområde.
Departementet foreslår i tråd med direktivet
unntak fra prospektkrav for tilbud som rettes til færre
enn 100 personer, jf. lovforslaget § 5-2. Ved
beregning av persongrensen, medregnes ikke tilbud til profesjonelle
investorer som faller inn under nærmere angitt unntak fra
prospektreglene, jf. omtale i punkt 3.1.1 nedenfor. Det vises i
den forbindelse til at unntakene fra prospektplikten i direktivet
kan kombineres. Når det gjelder grensen for prospektplikt
knyttet til beløp, vises til omtale i punkt 2.2.1 nedenfor.
Tilsvarende prospektplikt foreslås å gjelde
i de tilfeller en tilbyder hjemmehørende i Norge fremsetter
tilbud i annen EØS-stat og prospektet skal godkjennes etter
bestemmelsene om godkjenning av EØS-prospekt (jf. lovforslaget § 5-7
og § 5-8, og omtale i kapittel 6 nedenfor).
Det legges til grunn at "tilbud" vil omfatte enhver henvendelse
som inneholder opplysninger som er tilstrekkelige til at en investor
kan ta stilling til vilkårene for tilbudet. Departementet
mener at beslutninger på generalforsamling som medfører
tildeling av aksjer uten uttrykkelig aksept fra den enkelte aksjeeier/investor
ikke kan anses som et tilbud.
Det er departementet vurdering at plassering av verdipapirer
via finansielle mellommenn vil kunne anses som offentlig tilbud
og at det ikke anses nødvendig å lovfeste dette.
Departementet legger til grunn at mellommenn (forvalter) som tegner
på vegne av flere investorer i utgangspunktet anses som én person
i forhold til beregning av personkretsen, dersom verdipapirforetaket
har et aktivt forvaltningsmandat fra flere kunder, som innebærer
at foretaket etter eget skjønn kan akseptere det aktuelle
tilbudet på vegne av kundene. Hensynene bak prospektreglene
gjør seg ikke like sterkt gjeldende overfor kunden i slike
tilfeller, i og med at det allerede er gitt et aktivt forvaltningsmandat.
Departementet foreslår at prospektkravene vil gjelde
omsettelige verdipapirer slik disse er definert i vphl. § 1-2
tredje ledd. Dette vil bl.a. omfatte offentlige tilbud om tegning
eller kjøp av omsettelige opsjoner, terminer og tegningsretter
som gir rett til å erverve eller tegne et omsettelig verdipapir
eller som gir rett til et kontantoppgjør. Gjennom dette
foreslås å innføre prospektkrav bl.a.
for såkalte warrants som omsettes på Oslo Børs
i dag.
Arbeidsgruppen antar at standardiserte opsjoner og terminer som
gjøres omsettelige vil kunne omfattes av definisjonen av
omsettelige verdipapirer i vphl. § 1-2 tredje
ledd nr. 3 og av definisjonen av finansielle terminkontrakter (vphl. § 1-2
annet ledd nr. 4) og opsjoner (vphl. § 1-2 annet
ledd nr. 7). Departementet antar at de nevnte definisjoner og begreper i
verdipapirhandelloven etter behov vil kunne bli nærmere
vurdert av lovutvalget som skal vurdere gjennomføring av
direktiver på verdipapirmarkedsområdet, jf. omtale
ovenfor.
Bestemmelser om omsetningsbegrensninger, f.eks. gjennom vedtekter
eller aksjonæravtale, er etter departementets oppfatning
ikke avgjørende for om verdipapiret faller inn under kategorien
"omsettelige verdipapirer" i vphl. § 1-2 tredje
ledd.
Departementet viser for øvrig til at det etter gjeldende
rett ikke er prospektplikt ved omsetning av andeler i kommandittselskap.
Det vises til NOU 1995: 1 pkt. 4.2.1.3 og pkt. 4.4.5.1.
Departementet finner det ikke hensiktsmessig å foreta en
endring av rettstilstanden på dette punktet på det
nåværende tidspunkt.
Departementet viser til at direktivet skiller mellom "equity
securities" og "non-equity securities". Skillet er relevant bl.a.
ved bestemmelser om avgrensning av prospektdirektivets anvendelsesområde,
unntak fra direktivet, krav til opplysninger i prospekt og for hvilket
lands myndighet som skal kontrollere prospekt. Departementet foreslår å innta
en definisjon av ikke-aksjerelaterte verdipapirer i verdipapirhandelloven.
Som ikke-aksjerelaterte verdipapirer anses etter forslaget andre
omsettelige verdipapirer enn aksjer og andre verdipapirer som kan
sidestilles med aksjer, og omsettelige verdipapirer som gir rett
til å erverve aksjer og andre verdipapirer som kan sidestilles
med aksjer, dersom slike rettigheter er utstedt av utsteder av det
underliggende verdipapiret eller av selskap i samme konsern. Departementet foreslår
at definisjonen av ikke-aksjerelaterte verdipapirer inntas i vphl.
kapittel 5, jf. lovforslaget § 5-1.
Revisorforeningen har uttalt at konsekvenser av prospektdirektivet
for revisors bekreftelser og arbeidsoppgaver mv. ikke er vurdert
i høringsnotatet. Etter departementets oppfatning ligger
vurderingen av konsekvensene av nye prospektregler innenfor revisjonsbransjens
ansvarsområde. I den forbindelse vises det til at det pågående
arbeidet i FEE (The European Federation of Accountants) mht. nye
prospektreglers konsekvenser for revisorer.
Komiteen slutter seg til Regjeringens
forslag med unntak av forslag til verdipapirhandelloven § 5-2.
Komiteens flertall, alle unntatt medlemmene
fra Senterpartiet og Kystpartiet, slutter seg til Regjeringens forslag
til verdipapirhandelloven § 5-2. Flertallet viser
til at prospektdirektivet inneholder en rekke bestemmelser som i
henhold til EØS-avtalen må implementeres i norsk
lov. Flertallet peker på at regelverket
på dette området også tidligere er endret
i henhold til EU-direktiv. Flertallet viser til at
de foreslåtte endringer i prospektplikten medfører
en liberalisering i forhold til dagens regler, hvor plikten inntreffer
ved tilbud som gjelder beløp over 40 000 euro
og som rettes til flere enn 50 personer. Flertallet kan
likevel støtte Regjeringens forslag til endringer, og viser
til at det norske regelverket før EØS var basert
på en langt høyere grense.
Komiteens medlemmer fra Fremskrittspartiet slutter
seg til at det opprettholdes et krav til prospekt for tilbud over
100 000 euro. Disse medlemmer mener imidlertid
at reglene må utformes slik at kostnadene ved prospektutarbeidelsene
må stå i et rimelig forhold til den kapital som innhentes.
For å sikre at kostnadene ikke blir uforholdsmessig høye
bør det være tilstrekkelig at man for "nasjonale
prospekt" i stor grad bygger på eksisterende økonomisk
informasjon og forventet økonomisk utvikling. Disse
medlemmer viser også til at styret uansett har
et ansvar for at prospektet gir et riktig bilde av selskapets økonomiske
situasjon.
Disse medlemmer ber derfor departementet om at
man foretar en gjennomgang av prospektforskriften med sikte på ytterligere
forenklinger for "nasjonale prospekt".
Komiteens medlemmer fra Senterpartiet og Kystpartiet vil
peke på at aksjesvindel av forskjellig slag er medvirkende årsak
til at det private eierskapet på Oslo Børs har
betydelig mindre omfang enn i naboland det er naturlig å sammenligne
med. I perioden 2001 til 2003 ble antallet private aksjonærer
på Oslo Børs redusert med 30 000 til
knappe 350 000. Disse medlemmer mener det
er nødvendig å satse mer på å redusere
den økonomiske risikoen ved å være en
mindre aksjeeier på Oslo Børs. Dette kan gjøres
ved å ha en nøye og uhildet kontroll med at alle
aktører gis tilstrekkelig, korrekt og samtidig informasjon
ved kapitalutvidelser og nytegninger. Disse medlemmer mener
en heving av beløpsgrensen fra 40 000 euro til
100 000 euro vil føre til svekket kontroll da
en betydelig andel av nye emisjoner dreier seg om beløp
under 100 000 Euro.
Disse medlemmer fremmer følgende
forslag:
"I verdipapirhandelloven gjøres
følgende endring:
§ 5-2 skal lyde:
§ 5-2. Prospektplikt ved tilbud
om tegning eller kjøp
Ved tilbud om tegning eller kjøp av omsettelige verdipapirer
som rettes til 100 personer eller flere i det norske verdipapirmarkedet
og gjelder et beløp på minst 40 000 euro
beregnet over en periode på 12 måneder, skal det
utarbeides prospekt etter reglene i dette kapittelet. Det samme
gjelder der en tilbyder hjemmehørende i Norge fremsetter
tilbud i en annen EØS-stat og prospektet skal godkjennes
etter bestemmelsene i § 5-7."
EØS-reglene inneholder både krav om og forbud mot
nasjonale krav om prospekt. EØS-reglene som svarer til
prospektdirektivet stiller også på visse områder
medlemsstatene fritt med henhold til å ha nasjonale krav
om prospekter eller ikke. Departementet forstår direktivet
slik at det kan fastsettes krav i norsk rett til utarbeidelse av
prospekt for tilbud og noteringer som faller utenfor direktivets
anvendelsesområde, jf. direktivet art. 1, med mindre andre
EØS-forpliktelser anses for å uttømmende
regulere de aktuelle tilbudene (f.eks. UCITS-direktivet for andeler
i verdipapirfond).
Prospekt som faller innenfor EØS-reglenes anvendelsesområde
betegnes her som EØS-prospekt. Prospekt som kreves utarbeidet
etter nasjonale regler (utover EØS-prospekter), omtales
som nasjonale prospekt.
Departementet foreslår i samsvar med direktivet prospektplikt
ved offentlig tilbud om kjøp og tegning av omsettelige
verdipapirer, jf. lovforslaget § 5-2 og omtale
i punkt 2.1.1 ovenfor. Etter prospektdirektivet faller offentlig
tilbud om kjøp og tegning av omsettelige verdipapirer som
gjelder et totalbeløp på mindre enn 2 500 000
euro, beregnet i en periode på 12 måneder, utenfor
direktivets anvendelsesområde, jf. direktivet art. 1 nr.
2 bokstav h). Departementet legger til grunn at det kan fastsettes
krav om utarbeidelse av prospekt i norsk rett ved tilbud under 2 500 000
euro. Videre legges det til grunn at det ikke er adgang til å fastsette
prospektplikt ved tilbud som gjelder beløp under 100 000
euro i norsk rett, jf. direktivet art. 3. Sentrale spørsmål
er derfor om det bør videreføres nasjonale krav
om å utarbeide prospekt ved tilbud som gjelder beløp
mellom 100 000 euro og 2 500 000 euro,
samt hvilken beløpsgrense en slik prospektplikt eventuelt
skal knyttes til.
Prospektkravene skal i første rekke sikre at investor
gis tilstrekkelig informasjon i forbindelse med offentlige tilbud.
Etter gjeldende verdipapirhandellov (§ 5-1) er
det prospektplikt for tilbud over 40 000 euro. Denne grensen
ble fastsatt på bakgrunn av direktiv 89/298. Arbeidsgruppen
har i utgangspunktet foreslått at beløpsgrensen
settes til 100 000 euro beregnet i en 12-månedersperiode.
Flere høringsinstanser har innvendinger til dette forslaget.
Enkelte høringsinstanser har reist spørsmål
om hvilke løsninger som er valgt i andre EØS-lands
når det gjelder nasjonale prospektkrav for tilbud som gjelder
totalbeløp under 2 500 000 euro. I Danmark er
det lovfestet krav om godkjent prospekt ved første gangs
tilbud av verdipapirer til offentligheten mellom 100 000
euro og 2 500 000 euro. I Sverige er forslag om
gjennomføring av prospektreglene utredet. I utredningen
foreslås i utgangpunktet et unntak fra kravet til prospektplikt
offentlige tilbud av finansielle instrumenter for et beløp
på høyst 100 000 euro beregnet i en 12-månedersperiode.
I samsvar med forslaget fra flertallet i arbeidsgruppen, foreslår
departementet etter en konkret vurdering å heve beløpsgrensen
for prospektplikt ved tilbud fra 40 000 euro til 100 000
euro beregnet i en periode på 12 måneder. Det
legges til grunn at 12-månedersperioden er rullerende,
slik at perioden regnes fra det siste tilbudet blir fremsatt. Videre
legges det til grunn at beløpsgrensen skal beregnes i forhold
til den type verdipapirer som tilbys.
Det er departementet vurdering at krav til utarbeidelse av prospekt
som gjelder andeler i verdipapirfond som faller utenfor anvendelsesområdet
for prospektreglene i verdipapirhandelloven reguleres i verdipapirfondloven.
Departementet finner ikke grunn til å foreslå unntak
fra prospektreglenes anvendelsesområde for investeringsselskaper
hvis virksomhet omhandler fond som ikke tilfredsstiller kravene
i UCITS-direktivet. Det kan være visse grensedragninger
mellom prospektplikt og forenklet prospektplikt for verdipapirfondsandeler.
Det vil kunne være aktuelt å vurdere dette nærmere
i forbindelse med oppfølgingen av et forslag om å innføre
spesialfond, som ble sendt på høring 17. januar
2005.
Det foreslås et unntak fra prospektplikt for obligasjoner
mv. utstedt av en EØS-stat, EØS-sentralbank og
Den europeiske sentralbanken. Det vises til lovforslaget § 5-4
nr. 1 og § 5-5 nr. 2.
Departementet foreslår unntak fra prospektplikt for
verdipapirer som er garantert av en EØS-stat, jf. lovforslaget § 5-4
nr. 2 og § 5-5 nr. 3
Departementet foreslår at verdipapirer garantert av
medlemsstatenes lokale myndigheter fortsatt skal omfattes av prospektregler,
men at det kan gis dispensasjon fra prospektreglene på lik
linje med det som foreslås for obligasjoner utstedt av
slike myndigheter, jf. nedenfor. Det vises til lovforslaget § 5-6 første
ledd nr. 3. Bestemmelsen vil gjelde både for tilbud om
tegning eller kjøp og ved opptak til notering av omsettelige
verdipapirer.
Departementet foreslår unntak fra prospektkrav for ikke-aksjerelaterte
verdipapirer utstedt av kredittinstitusjoner dersom verdipapirene
er dekket av innskuddsgarantiordning og oppfyller nærmere
krav fastsatt av departementet i forskrift. Det vil være
aktuelt å fastsette krav på linje med direktivet
art. 1 nr. 2 f). Det vises til lovforslaget §§ 5-4
nr. 3 og 5-5 nr. 4.
Det foreslås å videreføre en adgang
for prospektmyndigheten til å ved enkeltvedtak eller forskrift
gjøre unntak fra prospektreglene i lovforslaget kapittel
5 for tilbud om og opptak til notering av verdipapirer utstedt av
ideelle organisasjoner med sikte på å innhente
midler til allmennyttige formål, jf. lovforslaget § 5-6
første ledd nr. 1.
Tilsvarende dispensasjonsadgang foreslås for obligasjoner
utstedt av fylkeskommune eller kommune eller tilsvarende myndigheter
i en annen EØS-stat, jf. lovforslaget § 5-6
første ledd nr. 2, samt for ikke-aksjerelaterte verdipapirer
utstedt av offentlige internasjonale organer der en eller flere
EØS-stater er medlem, jf. lovforslaget § 5-6
første ledd nr. 4.
Departementet foreslår å videreføre
krav til utarbeidelse av prospekt for sertifikatlån. Prospektplikten
vil gjelde ved tilbud om tegning eller kjøp av sertifikater
samt ved opptak til notering av disse. Det foreslås samtidig å videreføre
en adgang for prospektmyndigheten til å gi unntak fra prospektreglene for
tilbud om og opptak til notering av obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter
med løpetid på under 12 måneder. Det
vises til lovforslaget § 5-2 og § 5-6 første
ledd nr. 5.
Departementet legger til grunn at det etter EØS-reglene
som svarer til prospektdirektivet er adgang til å kreve
utarbeidelse av prospekt ved opptak til notering på regulert
markedsplass av ikke-aksjerelaterte verdipapirer som utstedes fortløpende
eller gjentatte ganger av kredittinstitusjoner og som gjelder et
totalbeløp mindre enn 50 000 000 euro,
beregnet i løpet av en 12-månedersperiode.
Departementet foreslår å videreføre
prospektplikt for nevnte instrumenter så lenge emisjonsvolumet
er over den nedre grensen på 100 000 euro. Det foreslås
at prospektmyndigheten i forskrift eller ved enkeltvedtak kan gjøres
unntak fra prospektreglene ved tilbud om ikke-aksjerelaterte verdipapirer
som utstedes fortløpende eller gjentatte ganger av finansinstitusjoner
og som gjelder et totalbeløp på mindre enn 50 000 000
euro beregnet over en periode på 12 måneder. Det
vil være aktuelt å fastsette krav på linje med
prospektdirektivet artikkel 1 nr. 2 bokstav j). Det vises til lovforslaget § 5-6
annet ledd.
Det er departementets vurdering at det ikke anses nødvendig å foreslå unntak
for ikke-fungible aksjer hvis hovedformål er å gi
innehaveren rett til å benytte leilighet eller lignende,
og hvor aksjene ikke kan skilles fra denne retten i norsk rett (jf.
art. 1 nr. 2 g). Det vises til at aksjer i boligaksjeselskaper og
andeler i borettslag vil kunne omfattes av unntaket. Slike andeler
vil neppe anses som omsettelige verdipapirer som omfattes av prospektreglene,
og det anses derfor ikke nødvendig å fastsette
særlig unntak fra prospektplikten.
Det er departementets vurdering at det ikke er behov for å regulere
"bostadsobligationer" i norsk rett. Det vises til at dette er spesielle
obligasjoner som utstedes av svenske kredittinstitusjoner. Utstedere
av slike obligasjoner kan velge å utarbeide prospekt i samsvar
med EØS-reglene. Dersom et tilbud som gjelder slike obligasjoner
rettes mot det norske markedet, må norske myndigheter anerkjenne
prospektet. Dersom svenske kredittinstitusjoner henvender seg i
det norske markedet med tilbud om slike obligasjoner, legges det
grunn at det skal utarbeides prospekt etter de alminnelige prospektreglene.
Komiteens flertall, alle unntatt medlemmene
fra Senterpartiet og Kystpartiet, slutter seg til Regjeringens forslag. Flertallet understreker
at god informasjonstilgang er en forutsetning for et fungerende
og oversiktlig verdipapirmarked, og at det derfor er fornuftig å ha
prospektplikt også ved tilbud om kjøp eller tegning
ved mindre beløp enn 2,5 mill. euro. Flertallet støtter
derfor Regjeringens bruk av adgangen til å sette prospektplikt
for såkalte nasjonale prospekt, som gjelder beløp
mellom 100 000 og 2,5 mill. euro.
Komiteens medlemmer fra Senterpartiet og Kystpartiet går
imot Regjeringens forslag og viser til merknad og forslag under
kapittel 2.1.2.
Ifølge EØS-reglene som svarer til prospektdirektivet
skal det tillates at det utarbeides EØS-prospekt som skal
godkjennes av hjemlandsmyndigheteneved tilbud og notering av enkelte
verdipapirer som i utgangspunktet er unntatt fra direktivets anvendelsesområde.
Departementet legger til grunn at det ved tilbud eller søknad
om notering av de verdipapirer som nevnt i direktivet art. 1 nr.
3 (jf. punkt 3.5.1 i proposisjonen), skal gis en rett til å utarbeide
prospekt etter direktivets regler som kan godkjennes av hjemlandsmyndighetene
eller i enkelte tilfeller i det EØS-land tilbudet rettes
til, uavhengig av om tilbudet også omfattes av nasjonale
prospektkrav.
Forslaget medfører at en norsk tilbyder som fremmer
tilbud om tegning eller kjøp av verdipapirer som gjelder
beløp under 2 500 000 euro, kan velge å utarbeide
prospekt etter direktivets bestemmelser og få dette godkjent
i annen EØS-stat. Norske myndigheter kan i slike tilfeller
ikke kreve at det fremlegges prospekt til kontroll eller godkjenning.
Tilsvarende vil gjelde ved tilbud om tegning eller kjøp
eller opptak til notering av verdipapirer utstedt av en medlemsstats
regionale myndigheter.
Departementet foreslår at adgangen til å utarbeide
EØS-prospekt for slike verdipapirer gjennomføres ved
at de inntas i definisjonen av EØS-prospekt. Det vises
til lovforslaget § 5-7.
Komiteen slutter seg til Regjeringens
forslag.
Departementet foreslår på bakgrunn av prospektdirektivet
og arbeidsgruppens vurderinger enkelte unntak fra prospektplikten
ved tilbud om tegning og kjøp av omsettelige verdipapirer.
Departementet foreslår å videreføre
unntak fra prospektplikt ved tilbud om tegning og kjøp
som rettes til profesjonelle investorer. Etter departements oppfatning
er "profesjonelle investorer" et kjent og hensiktsmessig begrep å benytte
i denne sammenheng, jf. bl.a. gjeldende vphl. § 5-2.
Det foreslås en hjemmel til å fastsette nærmere
bestemmelse i forskrift om hvem som anses som profesjonelle investorer.
Etter forslaget vil unntaket for profesjonelle investorer gjelde
for tilbud som omfattes av prospektplikt uavhengig av om tilbudene
faller innenfor eller utenfor direktivets anvendelsesområde.
Det vises til lovforslaget § 5-4 nr. 8.
Departementet foreslår unntak for tilbud som rettes
mot færre enn 100 personer, jf. lovforslaget § 5-2. Det
vises til vurdering i punkt 2.1.1 ovenfor.
Det foreslås unntak fra prospektplikten ved tilbud som
gjelder verdipapirer som legges ut i enkeltstørrelser med
pålydende eller krav på vederlag på minst
50 000 euro pr. investor, jf. lovforslaget § 5-4 nr.
10. Forslaget er en delvis videreføring av unntaket i gjeldende
vphl. § 5-2 annet ledd. Det foreslås
at unntaket vil gjelde både tilbud som faller utenfor og innenfor
direktivets anvendelsesområde.
Departementet foreslår unntak for tilbud med totalbeløp
mindre enn 100 000 euro, jf. lovforslaget § 5-2.
Det vises til vurdering i punkt 2.2.1 ovenfor.
Det er departementet vurdering at videresalg må vurderes
som nytt tilbud. Det vises til at kravet til utarbeidelse av prospekt
etter forslaget vil gjelde ved tilbud om både tegning og
kjøp. Det anses ikke nødvendig å innta
eksplisitte lovregler om dette, da det allerede følger
av lovforslaget § 5-2.
Departementet legger til grunn at prospektreglene vil gjelde
ved investering gjennom finansielle mellommenn. I slike tilfeller
må det foretas en konkret vurdering av om en plassering
gjennom verdipapirforetak må anses som et tilbud der tilbyder
er bundet av prospektreglene, eller om verdipapirforetaket handler
for egen regning, og dermed kan ha en selvstendig prospektplikt.
Det anses ikke nødvendig å fastsette særlige
lovregler om dette.
Departementet foreslår å fastsette unntak ved bytte
av aksjer i samme klasse i et selskap, forutsatt at byttet ikke
innebærer en forhøyelse av selskapets kapital.
jf. lovforslaget § 5-4 nr. 5. Unntaket foreslås å gjelde
uavhengig av om tilbudene faller innenfor eller utenfor direktivets
anvendelsesområde. Unntaket er for eksempel relevant for
vedtak om vedtektsendring som innebærer endringer i aksjenes
pålydende og antall ved såkalt aksjesplitt og
aksjesammenslåinger.
Det foreslås et unntak for tilbud som gjelder verdipapirer
som tilbys som vederlag ved oppkjøp, forutsatt at det foreligger
et dokument som gir tilsvarende informasjon som et prospekt utarbeidet
etter bestemmelsene i vphl. kapittel 5, jf. lovforslaget § 5-4 nr.
6. Unntaket foreslås også å gjelde ved
prospektplikt etter nasjonal lovgivning.
Departementet foreslår unntak fra prospektplikt dersom
tilbudet fremsettes i forbindelse med en fusjon. I slike tilfeller
skal det foreligge et dokument med opplysninger tilsvarende innholdet
i et prospekt. Det vises til lovforslaget § 5-4
nr. 4. Unntaket foreslås å gjelde uavhengig av
om tilbudene faller innenfor eller utenfor direktivets anvendelsesområde.
Det forslås et unntak fra prospektplikten der tilbudet
gjelder aksjer som tilbys vederlagsfritt til eksisterende aksjeeiere,
forutsatt at det foreligger et dokument med opplysninger om aksjeklasse,
antall aksjer, samt bakgrunn og vilkår for tilbudet, jf.
lovforslaget § 5-4 nr. 7. Unntaket foreslås å gjelde
uavhengig av om tilbudene faller innenfor eller utenfor direktivets
anvendelsesområde.
Departementet deler i hovedsak arbeidsgruppens vurdering av endringer
i gjeldende unntak for tilbud til ansatte. Departementet foreslår
at unntaket skal gjelde når tilbudet rettes til nåværende
eller tidligere ansatte eller styremedlemmer hos utsteder eller
fra annet selskap i samme konsern, forutsatt at vedkommende selskap
har verdipapirer, som er notert på et regulert marked.
Videre skal det foreligge et dokument som med opplysninger om type
og antall verdipapirer samt bakgrunn og vilkår for tilbudet.
Unntaket foreslås å gjelde uavhengig av om tilbudene
faller innenfor eller utenfor direktivets anvendelsesområde.
Det vises til lovforslaget § 5-4 nr. 9.
Komiteen slutter seg til Regjeringens
forslag.
Departementet foreslår på bakgrunn av prospektdirektivet
og arbeidsgruppens vurderinger enkelte endringer i gjeldende unntak
fra prospektplikten ved opptak til notering av omsettelige verdipapirer.
Departementet foreslår unntak fra prospektplikt ved
kapitalforhøyelser i aksjeselskaper der antall aksjer som
utstedes i forbindelse med kapitalforhøyelsen utgjør
mindre enn 10 pst. av antall aksjer i samme klasse som allerede
er notert, beregnet over en periode på 12 måneder,
jf. lovforslaget § 5-5 nr. 1.
Departementet foreslår unntak fra prospektplikt for
bytte av verdipapirer i allerede noterte aksjer i samme selskap,
forutsatt at byttet ikke innebærer en forhøyelse
av selskapets kapital, jf. lovforslaget § 5-5
nr. 6.
Departementet foreslår videre unntak fra prospektplikt
ved opptak til notering av aksjer i en oppkjøpssituasjon,
forutsatt at det foreligger et dokument som gir tilsvarende opplysninger
som det som skal gis i et prospekt, jf. lovforslaget § 5-5
nr. 7.
Departementet foreslår unntak fra prospektplikten der
verdipapirer noteres i forbindelse med fusjon, forutsatt at det
foreligger et dokument som gir tilsvarende opplysninger som det
som skal gis i et prospekt, jf. lovforslaget § 5-5
nr. 5. Det vises til omtale i punkt 3.1.1 ovenfor.
Det er departementets vurdering at børsforskriften kapittel
17 om prospekt ved fusjon oppheves, og at prospektplikten i fremtiden
fremgår av de generelle reglene om prospekt ved opptak
til notering.
Departementet vil videreføre børsforskriften § 18-1
nr. 2 om at plikten til å utarbeide emisjonsprospekt ikke
gjelder samme for selskaper med børsnoterte aksjer, (som
i lovteksten) når aksjene utstedes til selskapets aksjeeiere
uten vederlag, forutsatt at det foreligger et dokument med opplysninger
om type og antall verdipapirer samt bakgrunn og vilkår
for tilbudet. Det vises til lovforslaget § 5-5
nr. 8.
Departementet foreslår unntak fra plikten til å utarbeide
prospekt ved opptak til notering på børs eller autorisert
markedsplass for verdipapirer som tilbys ansatte m.fl., forutsatt
at verdipapirer av samme klasse er notert på regulert marked,
og at det foreligger et dokument med opplysninger om type og antall
verdipapirer samt bakgrunn og vilkår for tilbudet, jf.
lovforslaget § 5-5 nr. 9.
Opptak til notering av aksjer som er resultat av konvertering
eller bytte av andre verdipapirer eller utøvelse av rettigheter
er unntatt prospektplikten etter direktivet, jf. art. 4 nr. 2 g).
Det er en forutsetning at aksjer av samme klasse allerede er notert
på den samme markedsplassen. Departementet foreslår
unntak fra prospektplikt ved aksjer som utstedes ved bruk av rettigheter
som nevnt i vphl. § 1-2 nr. 3, der aksjer i samme
klasse er notert på regulert marked, jf. lovforslaget § 5-5
nr. 10. Unntaket vil omfatte alle verdipapirer som utstedes ved
bruk av rettigheter, ikke bare aksjer.
Departementet foreslår unntak fra prospektplikt for
verdipapirer som er notert på annet regulert marked, og
som oppfyller kravene i prospektdirektivet art. 4 nr. 2 h), jf.
lovforslaget § 5-5 nr. 11. Unntaket vil etter
forslaget gjelde både ved "ordinære" opptak til
notering og ved kapitalutvidelser i selskaper som allerede har noterte
aksjer.
Departementet mener at unntaket for såkalte Euroverdipapirer
(jf. vphl. § 5-3 første ledd nr. 5) og
tilbud av verdipapirer som utstedes ved bruk av rettigheter (vphl. § 5-3
første ledd nr. 2) ikke behøver å videreføres.
Når det gjelder unntaket for Euroverdipapirer, vises det
til at dette ivaretas gjennom forslag til unntak ved tilbud til
profesjonelle investorer, samt låneprogram. Reglene forslås
derfor opphevet. Når det gjelder unntak for verdipapirer
som utstedes ved bruk av rettigheter, vises det til at utøvelse
av rettigheter ikke anses som tilbud etter prospektdirektivet. Departementet
mener at det ikke anses hensiktsmessig å videreføre
slike unntak for prospekter som foreslås regulert under
nasjonale regler.
Komiteen slutter seg til Regjeringens
forslag.
Departementet foreslår å videreføre
gjeldende krav til opplysninger i prospekt, med en presisering om
at prospekt også skal inneholde opplysninger som er nødvendige
for at investorene skal kunne foreta en velfundert vurdering av
eventuelle garantisters økonomiske stilling og utsikter.
Det foreslås at reglene skal gjelde nasjonale prospekt
og EØS-prospekt. Det foreslås i tillegg enkelte
krav til utfyllende opplysninger for de ulike typer prospekt, jf.
nedenfor. Det vises til lovforslaget § 5-13 første
ledd.
Departementet slutter seg i hovedsak til arbeidsgruppens forslag
til gjennomføring av kommisjonsforordning nr. 809/2004.
Som en følge av at de utfyllende reglene om opplysninger
i prospekt mv. er gitt som en forordning, må gjennomføring
i norsk rett skje iht. bestemmelsene i EØS-avtalen art.
7 første ledd bokstav a. Gjennomføring kan enten
utføres slik at reglene gjengis i sin helhet i norsk lov
eller forskrift (transformasjon), eller ved at det henvises til forordningen
i lov eller forskrift (inkorporasjon). Departementet anser det i
dette tilfellet som mest hensiktsmessig at inkorporasjon benyttes
som fremgangsmåte. Dette sikrer en mest mulig konkret gjennomføring
av forordningen i en EØS-tilpasset form.
Bestemmelsene i forordningen gjelder kun for prospekter som faller
innenfor direktivets anvendelsesområde (EØS-prospekt).
Kravene i forordningen er meget omfangsrike og av forholdsvis teknisk
karakter. Departementet foreslår en forskriftshjemmel slik
at EØS-reglene som svarer til fordningen kan gjennomføres
ved henvisning i forskrift, jf. lovforslaget § 5-13
annet ledd.
Når det gjelder prospekter som faller utenfor direktivets
anvendelsesområde (nasjonale prospekt), foreslår
departementet å fastsette nærmere regler om innhold
i prospekter i forskrift, jf. lovforslaget § 5-13 første
ledd siste punktum.
Departementet foreslår en adgang til at aksept av tilbudet
kan tilbakekalles innen to dager etter at endelig pris og antall
verdipapirer som tilbys er registrert, dersom prospektet ikke inneholder
opplysninger om pris eller fremgangsmåten for prisfastsettelsen.
Det vises til lovforslaget § 5-21 første
ledd. Adgang til å tilbakekalle aksept dersom det er offentliggjort
tillegg (lovforslaget § 5-21 annet ledd) er omtalt
i punkt 4.3.1 nedenfor.
Departementet foreslår at kontrollmyndigheten gis kompetanse
til å tillate at enkelte opplysninger utelates i prospekt,
jf. lovforslaget § 5-16. Dispensasjonsadgangen
vil gjelde både for prospekt etter direktivet og prospekt
etter nasjonale krav. Forslaget er delvis en videreføring
av gjeldende vphl. § 5-6, med enkelte endringer
som følge av gjennomføring av prospektdirektivet
art. 8 nr. 2.
Komiteen slutter seg til Regjeringens
forslag.
Departementet slutter seg i hovedsak til arbeidsgruppens forslag
om at prospekt kan utformes som ett eller flere dokumenter. I kommisjonsforordningen er
det fastsatt nærmere detaljerte krav til prospektets, grunnprospektets
og tilleggenes format.
Prospektet kan i samsvar med forordningen utformes som flere
separate dokumenter. Dersom denne adgangen benyttes, skal disse
dokumentene benevnes som hhv. registreringsdokument, verdipapirdokument
og sammendrag. Det vises til lovforslaget § 5-14
første ledd første og annet punktum.
Ved enkelte typer låneprogram, kan prospekt kan utformes
som et grunnprospekt. Departementet foreslår en hjemmel
til at det i forskrift fastsettes nærmere regler om hvilke
låneprogram dette gjelder, jf. lovforslaget § 5-14
første ledd tredje punktum.
Departementet foreslår videre å lovfeste en
adgang til at opplysninger kan gjøres til en del av et
prospekt ved at det i prospektet henvises til andre dokumenter,
hvor de aktuelle opplysningene fremgår. Dersom denne adgangen
benyttes, skal det foreligge en referanseliste som skal vise hvor
de relevante opplysningene fremgår. Henvisninger kan ikke
gjøres i prospektets sammendrag. Det vises til lovforslaget § 5-14
annet ledd.
Departementet er enig i arbeidsgruppens vurdering hva gjelder
forslaget om felles regler for utforming av nasjonale prospekt og
prospekt etter direktivet. Departementet foreslår at departementet
i forskrift kan fastsette nærmere regler om utforming av prospekt,
jf. lovforslaget § 5-14 siste ledd.
Advokatforeningen har reist spørsmål ved hjemmelen
til å kontrollere og stille krav til prospektenes form.
Departementet slutter seg i utgangspunktet til arbeidsgruppens uttalelse
om at det etter gjeldende rett gjelder visse krav til form, jf.
formålet med vphl. § 5-1 og kravene i
direktiv 89/298 art. 11 nr. 2. Av hensyn til klarhet, foreslås å lovfeste
et krav til at opplysningene i prospekt skal fremstilles i en lett
forståelig og analyserbar form, jf. lovforslaget § 5-13 første
ledd siste punktum. Det vises for øvrig til forslaget til
hjemmel for kontroll av utforming av prospekt gjennom kontrollmyndighetens
kompetanse til å godkjenne eller ikke godkjenne prospekter,
jf. lovforslaget §§ 5-7 og 5-8.
Komiteen slutter seg til Regjeringens
forslag.
Departementet foreslår å videreføre
en plikt til å utarbeide tillegg til prospekt, hvor enhver
ny omstendighet, vesentlig feil eller unøyaktighet som
kan få betydning for vurderingen av verdipapirene, og som fremkommer
mellom tidspunktet for offentliggjøring av prospektet og
tidspunktet for akseptperiodens endelige utløp eller opptaket
til notering skal fremgå, jf. lovforslaget § 5-15.
Slike tillegg skal godkjennes i samsvar med lovforslaget § 5-7
og offentliggjøres uten ugrunnet opphold i samsvar med § 5-19.
Departementet foreslår videre å lovfeste en
rett til å tilbakekalle en aksept som er av gitt før
offentliggjøring av et tillegg til prospekt, innen to dager
etter at tillegget er offentliggjort, jf. lovforslaget § 5-21 annet
ledd. Regelen foreslås å gjelde tilbud uavhengig
av om de faller inn under direktivets anvendelsesområde.
Etter departementets oppfatning synes det ikke hensiktsmessig å lovfeste
et krav til at prospektet skal inneholde opplysninger om retten
til å trekke en aksept. Det vil være aktuelt å fastsette
et slikt krav i forskrift, jf. lovforslaget § 5-13
siste ledd.
Departementet foreslår for øvrig å oppheve
de særlige avtalerettslige regler om ugyldighet i gjeldende
vphl. § 5-13.
Komiteen slutter seg til Regjeringens
forslag.
Departementet foreslår at prospekter skal utarbeides
på norsk, engelsk, svensk eller dansk. Videre foreslås
at prospektmyndigheten kan kreve at sammendraget oversettes til
norsk. Det vises til lovforslaget § 5-17.
Komiteen slutter seg til Regjeringens
forslag til verdipapirhandelloven § 5-17 første
punktum.
Komiteens flertall, alle unntatt medlemmet
fra Senterpartiet og Kystpartiet, slutter seg til Regjeringens forslag
til verdipapirhandelloven § 5-17 andre punktum.
Komiteens medlemmer fra Senterpartiet og Kystpartiet mener
at særlig hensynet til det betydelige antall personlige
aksjonærer som slike prospekt retter seg mot, krever at
prospekt skal foreligge i norsk språk. Disse medlemmer fremmer
følgende forslag:
"I verdipapirhandelloven gjøres følgende endring:
§ 5-17 andre punktum skal lyde:
Prospektmyndigheten skal kreve at sammendraget oversettes til
norsk."
Departementet foreslår å videreføre
en bestemmelse om at selskapets styre er ansvarlig for at prospektet
oppfyller de krav som er fastsatt, ved tilbud om tegning eller kjøp
av aksjer eller ved søknad om opptak til notering av aksjer,
som fremsettes av det selskapet som har utstedet aksjene, jf. lovforslaget § 5-18
første ledd.
Departementet foreslår videre at det skal opplyses i
prospektet hvem som er ansvarlig for at opplysningene er fullstendige
mv., jf. lovforslaget § 5-18 annet ledd. De som
er ansvarlige for prospektet skal avgi en erklæring om
at opplysningene i prospektet så langt de kjenner til både
er i samsvar med de faktiske forhold og at de ikke inneholder villedende
eller ufullstendige opplysninger om forhold som må tillegges
vekt ved bedømmelsen av spørsmålet om å akseptere
tilbudet eller at det i prospektet ikke forekommer utelatelser som
er av en slik art at de kan endre prospektets betydningsinnhold,
jf. lovforslaget § 5-18 siste ledd.
Det er departementets vurdering at det ikke er nødvendig å innta
en eksplisitt ansvarsbestemmelse i verdipapirhandelloven. Det vises
til at andre personers og selskapers erstatningsansvar vil reguleres
av de alminnelige lovfestede og ulovfestede regler. Departementet
legger til grunn at alminnelige erstatningsregler tilsier at det
ikke skal kunne knyttes sivilrettslig ansvar til en person utelukkende
på basis av informasjonen i sammendraget.
Komiteen slutter seg til Regjeringens
forslag.
Etter prospektdirektivets regler skal det utpekes en sentral,
kompetent, administrativ myndighet med ansvar for forpliktelsene
som følger av prospektdirektivet og dets utfyllende rettsakter.
Myndigheten skal være uavhengig av alle markedsdeltakere.
Spørsmålet om hvilket organ som skal tillegges ansvaret
for prospektkontroll ble ansett for å falle utenfor mandatet
til arbeidsgruppen som utarbeidet rapporten med forslag til regelverksendringer
til gjennomføring av prospektdirektivet mv. Spørsmålet ble
imidlertid drøftet i Kredittilsynets brev 24. juni 2004
til Finansdepartementet, som ble lagt ved høringsbrevet.
Høringsinstansene ble invitert til å gi sine synspunkter
også på dette spørsmålet i forbindelse
med høringen, og de fleste høringsinstansene som
har uttalt seg, har også uttalt seg om dette spørsmålet.
Flere høringsinstanser har reist spørsmål
om hvilke løsninger som er valgt i andre land. I Danmark er
det lovfestet at Finanstilsynet er sentral kompetent myndighet.
Enkelte bestemmelser, bl.a. om kontroll av prospekter, delegeres
til Københavns fondsbørs.
I Sverige er forslag om gjennomføring av prospektreglene
utredet i SOU 2004:95 av 1. oktober 2004. Det foreslås
der at Finansinspektionen utpekes kompetent myndighet for gransking,
godkjenning og tilsyn av alle typer prospekt. Forslaget innebærer
at Stockholmsbörsen og Nordic Growth Market ikke lenger
vil være ansvarlige for godkjenning av børsprospekt
eller ha andre "myndighetslignende" oppgaver.
Som nevnt, krever direktivet at overordnet kontroll legges til
et uavhengig myndighetsorgan. Etter departementets oppfatning er
det bare Kredittilsynet som vil kunne oppfylle dette EØS-kravet.
Det anses ikke hensiktsmessig å bygge opp en ny enhet.
Departementet foreslår i samsvar med dette at Kredittilsynet
utpekes som sentralt myndighetsorgan som skal ha det overordnede
ansvaret for prospektkontrollen.
Prospektdirektivet åpner på nærmere
vilkår for at det sentrale myndighetsorganets ansvar kan
delegeres, i alle fall i en periode på inntil åtte år
etter direktivets ikrafttredelse. Etter departementets oppfatning taler
gode grunner for å benytte denne adgangen til å delegere
det operative ansvaret for prospektkontrollen. Oslo Børs
har frem til i dag hatt tilsvarende ansvar for kontroll av norske
prospekter, og har derfor opparbeidet seg betydelig kompetanse i
utførelsen av slike oppgaver. Den operative kontrollen
med prospekter har sin parallell i kontrollen med informasjonsflyt
generelt, noe som er en sentral oppgave for en børs. Delegasjon
av det operative ansvaret for prospektkontrollen fra Kredittilsynet
til Oslo Børs vil derfor kunne være hensiktsmessig.
Det foreslås på denne bakgrunn at departementet kan
bestemme at hele eller deler av Kredittilsynets myndighet etter
forslaget til nytt kapittel 5 i verdipapirhandelloven og bestemmelser
gitt i medhold av dette kapittelet skal utøves av en børs.
Departementet tar sikte på å fastsette forskrift
om delegering av den operative kontrollen. Ved fastsettelse av slik
forskrift vil departementet bl.a. legge vekt på å skape
klare ansvarsforhold mellom Kredittilsynet og Oslo Børs. Det
legges opp til at utkast til forskrift sendes på høring
på vanlig måte. Det vises til lovforslaget § 5-8 sjette
ledd.
Det legges videre opp til å videreføre eksisterende
klageordninger. Det vises i den forbindelse til reglene
i børsloven og børsforskriften.
Komiteens flertall, medlemmene fra Høyre,
Fremskrittspartiet, Kristelig Folkeparti og Venstre, viser
til at prospektdirektivet krever at overordnet kontroll legges til
et uavhengig myndighetsorgan, men at det åpnes for at ansvaret
kan delegeres videre, i alle fall for en periode på åtte år
etter direktivets ikrafttredelse. Oslo Børs har frem til
i dag hatt tilsvarende ansvar for kontroll av norske prospekter,
og har opparbeidet en betydelig kompetanse på feltet. Den
operative kontrollen har klare paralleller til kontroll med informasjonsflyt generelt,
som er en sentral oppgave for Oslo Børs.
Flertallet viser til at en rekke markedsaktører, herunder
Næringslivets Hovedorganisasjon, har argumentert klart
i retning av at Oslo Børs bør beholde det operative
kontrollansvaret, med bakgrunn i at børsen utfører
disse oppgavene på en effektiv måte i dag, på grunnlag
av børsens markedsnærhet og kompetanse, og at
prospektkontrollen hører naturlig sammen med børsens øvrige
oppgaver. Oslo Børs er sentral for egenkapitaltilgangen
i norske små og mellomstore foretak. Flertallet mener
at det er viktig å opprettholde en solid kompetanse på børsen
for å sikre at markedsplassen gir et tilfredsstillende
grunnlag for notering i Norge. Det er også av sentral betydning
for det norske kapitalmarkedet at markedsaktørene, blant
annet utstedere, føler trygghet for at prospektkontrollen
i Norge er effektiv, uavhengig og av høy kvalitet.
Flertallet støtter på denne
bakgrunn Regjeringens forslag om at den operative kontrollen gjennom forskrift
skal delegeres Oslo Børs, og at det er viktig at forskriften
skaper klare ansvarsforhold. Flertallet ser det som ønskelig
at delegasjon av den operative kontrollen til Oslo Børs
er en permanent ordning så lenge EØS-regelverket
ikke er direkte til hinder for det.
Komiteens medlemmer fra Arbeiderpartiet, Sosialistisk
Venstreparti, Senterpartiet og Kystpartiet viser til at
en rekke tunge høringsinstanser har gått inn for
at Kredittilsynet skal ha det operative, så vel som det
overordnede, ansvar for kontroll og godkjenning av prospekt. Disse
medlemmer viser til at departementet likevel går
inn for å legge det operative ansvaret til Oslo Børs. Disse
medlemmer viser til at prospektdirektivet legger stor vekt
på at myndighetsorganet skal være fullstendig
uavhengig av markedsaktørene. Disse medlemmer deler
dette synet, og påpeker at Kredittilsynet er det organ
som best tilfredsstiller et krav om slik fullstendig uavhengighet. Disse
medlemmer peker dessuten på at direktivet legger
opp til at delegasjon av myndighet må opphøre
innen 31. desember 2011, slik at en løsning med Oslo
Børs som operativ myndighet uansett vil bli midlertidig. Disse
medlemmer understreker at spørsmålet om
operativt ansvar for prospektkontrollen bør ses i sammenheng
med ansvar for regnskapskontrollen. Disse medlemmer viser
til at Stortinget har lagt dette ansvaret til Kredittilsynet, og
at finanskomiteen i Innst. O. nr. 17 (2004-2005) begrunnet dette
med at:
"(…) Kredittilsynet som en uavhengig, utøvende kontrollinstans
vil kunne bidra til å styrke tilliten til Oslo Børs
som markedsplass."
Disse medlemmer viser til at flere høringsinstanser,
blant annet Kredittilsynet og Norges Bank, har lagt vekt på at
en samordning av prospekt- og regnskapskontrollen vil kunne gi synergieffekter
og mer rasjonell anvendelse av ressurser. Disse medlemmer er
også enig med disse høringsinstansene i at det
er viktig at prinsippene for prospekt- og regnskapskontroll blir
sett i sammenheng og håndhevet på lik måte. Disse
medlemmer går på denne bakgrunn imot Regjeringens
forslag til verdipapirhandelloven § 5-8 sjette
ledd, og foreslår at både overordnet og operativt
ansvar for prospektkontrollen legges til Kredittilsynet.
Komiteens medlemmer fra Fremskrittspartiet,
Senterpartiet og Kystpartiet mener det er nødvendig å få utredet
om det skal opprettes et uavhengig aksjetilsyn som kan dekke både
dagens og framtidas behov for en troverdig prospektkontroll. Disse
medlemmer viser til at den operative kontrollen med EØS-prospekt
fra 2012 ifølge direktivet må legges til et organ
som skal være helt uavhengig av markedsaktørene
og slik organisert at interessekonflikter ikke kan oppstå.
Et aksjetilsyn som i første omgang tar seg av kontrollen
med nasjonale prospekt, vil fra 2012 kunne overta også EØS-prospektene.
Disse medlemmer vil minne om at finanskomiteen
i Innst. O. nr. 3 (2000-2001) om børsloven tok opp spørsmålet
om behovet for å opprette et eget aksjetilsyn spesielt
for å hindre at småaksjonærer blir svindlet.
Anmodningen om at departementets vurdering ble lagt fram for Stortinget
på egnet måte er ikke etterkommet. Disse
medlemmer fremmer på denne bakgrunn følgende
forslag:
"Stortinget ber Regjeringen utrede en ordning med et eget aksjetilsyn
for å ivareta prospektkontroll og andre kontrolloppgaver
for å styrke tilliten til aksjemarkedet."
Komiteens medlemmer fra Fremskrittspartiet viser
til at svindel og andre useriøse etablissementer svekker
det private eierskapet på Oslo Børs. Selv om formelle
regler er fulgt er hensiktene ofte uredelige. Disse medlemmer mener derfor
Regjeringen bør vurdere nærmere opprettelse av
et aksjetilsyn som et uavhengig organ med et styre der relevante
brukerorganisasjoner deltar. Et slikt tilsyn skal kunne utføre
en subjektiv kontroll ved å kontrollere og følge
opp den egentlige hensikten ved ulike virksomheter som retter seg
mot mindre investorer for å innhente kapital.
Komiteens medlemmer fra Senterpartiet og Kystpartiet mener
dagens organisering og eierskap i Oslo Børs innebærer
at det kun er Kredittilsynet som kan framstå som en fullt
ut troverdig kontrollinstans spesielt når det gjelder det
operative ansvaret. Disse medlemmer anser det som nødvendig
at både EØS-prospekt og nasjonale prospekter må kontrolleres
av samme prospektmyndighet. Det er grunn til å tro at det
er utenom børs de mest uryddige forhold og årsaker
til tillitssvikt finnes. De nasjonale prospektene kan i antall vise
seg å bli flere enn EØS-prospektene, og behovet
for kontroll kan synes å være større
for å unngå ytterligere svekkelse av tillit til
investeringer i mindre virksomheter. Å nøye seg
med en registrering av nasjonale prospekt i Foretaksregisteret,
er etter disse medlemmers mening helt utilstrekkelig.
Departementet foreslår at prospekter som omfattes av
direktivet og som gjelder tilbud rettet mot det norske markedet
eller opptak til notering på norsk børs eller
autorisert markedsplass, skal godkjennes av norske myndigheter.
Tilsvarende vil i utgangspunktet gjelde prospekt som er utarbeidet
i tråd med direktivets krav i de tilfeller der tilbyder/utsteder
er gitt en rett til EØS-pass og for prospekt for sertifikater.
I samsvar med direktivet må tilbakemeldingen fra norske
myndigheter til tilbyder formuleres som en godkjenning av at prospektet
er fullstendig. Dersom prospektet skal benyttes i andre medlemsstater
enn hjemstaten (grensekryssende prospekt), må det i tråd med
direktivet art. 18 utstedes et "godkjennelsesbevis" til myndighetene
i vertsstatene. Det vises også til omtale i punkt 10.1
nedenfor.
I tråd med direktivet, foreslås at EØS-prospekt utarbeidet
av utsteder med registrert forretningskontor i Norge skal godkjennes
av norske myndigheter, selv om tilbudet bare rettes mot annen EØS-stat
eller notering søkes på regulert marked i annen
EØS-stat. Tilbyder eller utsteder vil etter forslaget likevel
kunne velge at myndighetene i den EØS-stat hvor tilbudet
fremsettes eller opptak til notering søkes skal foreta
kontrollen, dersom prospektet gjelder ikke-aksjerelaterte verdipapirer
som har minste pålydende på 1 000 euro
eller mer, eller gir rett til å kjøpe underliggende
verdipapirer eller gir rett til kontantoppgjør.
Videre foreslås i tråd med direktivet at norske myndigheter
kan godkjenne prospekt utarbeidet av utstedere med registrert hovedkontor
i tredjeland etter de regler som gjelder i dette landet, forutsatt
at prospektet er utarbeidet etter internasjonale standarder og opplysningene
i prospektet tilsvarer de opplysninger som etter bestemmelsene i
dette kapittel, skal gis i EØS-prospekt. Det vises til
lovforslaget § 5-7.
Departementet foreslår at prospektmyndigheten skal kontrollere
at prospekter som omfattes av direktivet (EØS-prospekt)
inneholder de opplysninger som kreves etter lov eller forskrift,
jf. lovforslaget § 5-8 første ledd.
Etter gjeldende rett skal prospekter ved tilbud som gjelder verdipapirer
som er eller søkes børsnotert, sendes børsen
for kontroll før tilbudet fremsettes. Etter arbeidsgruppens
forslag stilles det ikke krav til kontroll av nasjonale prospekter,
dvs. prospekter ved tilbud som gjelder beløp på 100 000
euro og inntil 2 500 000 euro. Slike prospekter
skal i følge arbeidsgruppens forslag registreres i Foretaksregisteret.
Etter departementets oppfatning kan det være behov for
at denne type prospekter skal kontrolleres av prospektmyndigheten.
Etter en nærmere vurdering foreslås en hjemmel
til det i forskrift kan fastsettes krav om kontroll av slike prospekter,
dersom det skulle vise seg å være behov for slik
kontroll. Det vises til lovforslaget § 5-8 annet
ledd.
Departementet foreslår å videreføre
gjeldende regler om at det kan nedlegges forbud mot at
et tilbud gjennomføres, dersom det anses ulovlig å gjennomføre
tilbudet etter annen lov eller forskrift bør videreføres,
jf. gjeldende vphl. § 5-7 fjerde ledd annet punktum.
Det vises i den forbindelse til omtale i Ot.prp. nr. 29 (1996-1997)
punkt 10.2.8 samt til NOU 1996: 2 s. 157. Bestemmelsen
foreslås inntatt i lovforslaget § 5-8
fjerde ledd.
Direktivet art. 21 nr. 3 og 4 lister opp minimumsbeføyelser
som prospektmyndigheten som et minstekrav skal ha i forbindelse
med godkjenning av prospekt. Enkelte av disse beføyelsene
er allerede inntatt i gjeldende regler. Etter departementets oppfatning må gjennomføringen
av minimumsbeføyelsene sees i sammenheng med plasseringen
av den operative kontrollen. Det vises til omtale av prospektmyndighet
i proposisjonens punkt 7.3. Departementet foreslår på denne
bakgrunn en hjemmel til å i forskrift fastsette regler
om gjennomføring av prospektkontrollen, jf. lovforslaget § 5-8
femte ledd.
Departementet foreslår å sette en tidsfrist
for responstid for søknad om godkjennelse av prospekter ved
tilbud som gjelder verdipapirer som allerede er tatt opp til notering
på regulert marked. Direktivet krever en frist på 10
arbeidsdager etter mottakelsen av utkast til prospekt, jf. art.
13 nr. 2. Denne fristen kan utvides til 20 arbeidsdager hvis tilbudet
gjelder verdipapirer som ikke tidligere har vært notert
på regulert marked eller tilbudt til offentligheten, jf.
art. 13 nr. 3. Etter gjeldende regler og praksis ved Oslo Børs
løper det en frist på en uke (i praksis fem arbeidsdager)
fra fullstendige opplysninger er mottatt. Arbeidsgruppen har foreslått
en videreføring av én ukes frist ved tilbud som
gjelder verdipapirer som allerede er tatt opp til notering på regulert
marked. Fristen foreslås presisert til fem arbeidsdager.
Departementet mener at det er viktig for kapitalmarkedets effektivitet
at prospektkontrollen kan gjennomføres så raskt
som mulig. Departementet foreslår å lovfeste en
frist på fem arbeidsdager regnet fra den dag fullstendige
opplysninger er mottatt.
For kontroll med prospekt ved tilbud som gjelder verdipapirer
som ikke er tatt opp til notering på regulert marked, og
der utsteder ikke tidligere har utarbeidet prospekt ved offentlig
tilbud, foreslås en lengre frist. Fristen vil bare gjelde
tilbud som skal følge direktivets krav til innhold i prospekt,
og som det derfor skal føres kontroll med. FNH har i sin
høringsuttalelse anført at en tidsfrist på 15
dager innebærer en vesentlig lengre saksbehandlingstid
enn etter dagens praksis ved Oslo Børs, samt at en slik
tidsfrist i vesentlig grad vil kunne vanskeliggjøre organiseringen av
en større kapitalforhøyelse eller en introduksjonsprosess
basert på ett kombinert noterings- og emisjonsprospekt.
Departementet foreslår etter en konkret vurdering av fristen
for denne type kontroll settes til 10 arbeidsdager fra den dag fullstendige
opplysninger er mottatt. Det vises til lovforslaget § 5-8 tredje
ledd.
Departementet mener at adgangen for hhv. prospektmyndigheten
og Foretaksregisteret til å kreve gebyr til dekning av
utgifter for hhv. kontroll og registrering bør videreføres,
jf. lovforslaget § 5-11 første og annet
ledd. Departementet foreslår at departementet i forskrift
kan fastsette nærmere bestemmelser om beregning og innkreving
av gebyr, jf. lovforslaget § 5-11 tredje ledd.
Komiteen slutter seg til Regjeringens
forslag.
Departementet foreslår at nasjonale prospekt som ikke
skal godkjennes etter regler om godkjenning av EØS-prospekt
(jf. lovforslaget § 5-7), skal registreres før
det offentliggjøres. Dersom det i forskrift innføres
en kontrollordning for alle eller enkelte typer nasjonale prospekter
(jf. lovforslaget § 5-8 annet ledd), vil forholdet
til registreringsplikten kunne vurderes nærmere i tilknytning
til forskriftarbeidet.
Departementet vil videreføre ordningen med at slike
prospekter skal registreres i Foretaksregisteret. Det vises til
at gjeldende registreringsordningen ble etablert i forbindelse med
ny børslov 17. november 2000 nr. 80, jf. omtale
i NOU 1996: 2 s. 216-217 og Ot.prp. nr 73 (1999-2000) s.
155-156.
Finanskomiteen sluttet seg til forslaget, jf. Innst. O. nr. 3
(2000-2001) punkt 7.1.1.7. Gjennomføring av prospektdirektivet
medfører etter departementets oppfatning ikke behov for
endringer i gjeldende regler på dette punktet
på nåværende tidspunkt. Det foreslås
enkelte tekniske endringer i forslaget til ny vphl. § 5-10.
Komiteen slutter seg til Regjeringens
forslag.
Det er departementet vurdering at gjeldende frister i verdipapirhandelloven
må endres for å gjennomføre prospektdirektivet.
Det foreslås at prospektet skal offentliggjøres
senest når tilbudsperioden starter eller notering foretas.
Ved tilbud om tegning av aksjer i en aksjeklasse som søkes
notert for første gang, skal prospektet offentliggjøres
senest 6 arbeidsdager før tilbudsperiodens utløp.
Det vises til lovforslaget § 5-19 første
ledd.
Departementet viser til at i direktivet ikke synes å fastsette
en frist for hvor lang tid selskapet har til rådighet for å utarbeide
prospekt ved en rettet emisjon på over 10 pst. i en børs
notert aksjeklasse som er registrert inntil aksjene må tas
opp til notering.
Departementet slutter seg videre i hovedsak til arbeidsgruppens
forslag når det gjelder fremgangsmåter for offentliggjøring
av prospekt, jf. lovforslaget § 5-19 annet til
fjerde ledd. Forordningen inneholder detaljerte krav til offentliggjøring
av prospekt. Det foreslås derfor en hjemmel til at det
i forskrift kan fastsettes nærmere regler om offentliggjøring
av prospekt, dersom det skulle vise seg å være
behov for dette av hensyn til gjennomføringen av EØS-forpliktelsene,
jf. lovforslaget § 5-19 siste ledd.
Komiteen slutter seg til Regjeringens
forslag.
Når det gjelder tilbud som faller inn under direktivets
anvendelsesområde, foreslår departementet å fastsette
krav om at dersom det orienteres om et tilbud i annonser eller på annen
måte, skal det samtidig opplyses at nærmere opplysninger
fremgår av prospektet. Videre skal det opplyses hvor prospektet
kan innhentes. Opplysningene i annonsen mv. skal være overensstemmende
med opplysningene i prospektet. Det vises til lovutkastet § 5-20.
Departementet finner at det ved tilbud som faller utenfor EØS-prospektplikten
ikke anses nødvendig å fastsette en særskilt
bestemmelse om at det skal gis tilsvarende informasjon til alle
investorer tilbudet rettes mot, jf. allmennaksjelovens og børslovens
krav til likebehandling av aksjeeiere, vphl § 2-5
annet ledd om god forretningsskikk og vphl § 9-2
om god forretningsskikk for verdipapirforetak.
Komiteen slutter seg til Regjeringens
forslag.
Departementet foreslår å fastsette krav til
utarbeidelse av en årlig oversikt over offentliggjorte
opplysninger i forskrift. Departementet mener at slike regler
systematisk sett hører inn under regler om utsteders opplysningsplikt,
jf. børsloven § 5-7 med tilhørende
forskrifter.
Komiteen slutter seg til Regjeringens
forslag.
Departementet foreslår at prospektmyndigheten skal kunne
godkjenne prospekt utarbeidet av utstedere med registrert hovedkontor
i tredjeland etter de regler som gjelder i dette landet,
forutsatt at prospektet er utarbeidet etter internasjonale standarder
og opplysningene i prospektet tilsvarer de opplysninger som etter
bestemmelsene i dette kapittel, skal gis i EØS-prospekt.
Det vises til lovforslaget § 5-7 femte ledd.
Komiteen slutter seg til Regjeringens
forslag.
Departementet foreslår at godkjent prospekt kan benyttes
i 12 måneder etter offentliggjøringen, forutsatt
at det utarbeides tillegg til prospektet. Slike tillegg skal utarbeides
ved enhver ny omstendighet eller vesentlig unøyaktighet
som kan få betydning for vurderingen av verdipapirene,
og som fremkommer mellom tidspunktet for offentliggjøring
av prospektet og tidspunktet for akseptperiodens endelige utløp
eller opptaket til notering. Tillegget skal godkjennes og offentliggjøres
uten ugrunnet opphold.
Departementet foreslår i tråd med direktivet
at godkjent grunnprospekt kan benyttes i inntil 12 måneder,
eller til perioden for utstedelse av verdipapirene er utløpt.
Departementet legger opp til å fastsette nærmere
bestemmelser om gyldigheten til slike prospekt i forskrift, jf.
direktivet art. 9.
Departementet foreslår videre at et registreringsdokument
skal kunne benyttes i 12 måneder etter at det er godkjent,
forutsatt at det er utarbeidet en oversikt over offentliggjort informasjon
i samsvar med nærmere regler fastsatt av departementet.
Det vises til lovforslaget § 5-12.
Komiteen slutter seg til Regjeringens
forslag.
Departementet foreslår at EØS-prospekt som
er godkjent av kontrollmyndigheten i annen EØS-stat, skal
anses som godkjent etter regler om gjensidig anerkjennelse. Det
vises til lovforslaget § 5-9.
Når det gjelder spørsmålet om systemet
med gjensidig anerkjennelse vil kunne omfatte bl.a. sertifikater,
antas dette ivaretatt gjennom forslaget i § 5-9 siste
ledd, hvoretter bestemmelsene om gjensidig anerkjennelse ikke vil
gjelde for obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter med løpetid
på under 12 måneder.
Komiteen slutter seg til Regjeringens
forslag.
Etter forslaget overføres det overordnede ansvaret for
kontroll av prospekter til Kredittilsynet, som vil innebære
noe økte kontrolloppgaver for de aktuelle myndigheter.
På enkelte punkter vil det måtte utarbeides nye
forskrifter. Det arbeid dette medfører vil imidlertid knytte
seg til en overgangsperiode. For øvrig antas ikke forslaget å medføre
vesentlige endringer i myndighetenes oppgaver.
Direktivet harmoniserer regelverket i EØS-området
vedrørende krav til prospekt ved tilbud om offentlig tegning
og opptak av verdipapirer til handel. Dette vil bidra til å skape
et reelt indre marked for finansielle tjenester, noe som kan antas å redusere
kapitalkostnadene for næringslivet.
Etter forslaget utvides plikten til å utarbeide prospekt
til noe flere enn tidligere. For nye prospektpliktige vil forslaget
derfor kunne medføre noe økte kostnader. Dette
må imidlertid ses i sammenheng med at hensikten med EØS-rettslige
prospektregler er å redusere kapitalkostnadene for foretakene.
Forslaget innebærer besparelser for foretakene på enkelte
områder, bl.a. ved at det i større grad enn tidligere åpnes for
henvisninger fra prospektet til tidligere utstedte dokumenter og
for gjenbruk av deler av prospektet.
Etter forslaget overføres det overordnede ansvaret for
kontroll av prospekter til Kredittilsynet. Nye kontrolloppgaver
kan medføre noe økte kostnader for de aktuelle
myndigheter. For øvrig antas det at forslaget ikke har
vesentlige økonomiske konsekvenser.
Komiteen tar dette til etterretning.
Kapittel 13 i proposisjonen inneholder merknader til de enkelte
bestemmelser det fremmes forslag om.
Komiteen tar dette til etterretning.
Forslag fra Fremskrittspartiet, Senterpartiet og Kystpartiet:
Forslag 1
Stortinget ber Regjeringen utrede en ordning med et eget aksjetilsyn
for å ivareta prospektkontroll og andre kontrolloppgaver
for å styrke tilliten til aksjemarkedet.
Forslag fra Senterpartiet og Kystpartiet:
Forslag 2
I verdipapirhandelloven gjøres følgende endringer:
§ 5-2 skal lyde:
§ 5-2. Prospektplikt ved tilbud
om tegning eller kjøp
Ved tilbud om tegning eller kjøp av omsettelige verdipapirer
som rettes til 100 personer eller flere i det norske verdipapirmarkedet
og gjelder et beløp på minst 40 000 euro
beregnet over en periode på 12 måneder, skal det
utarbeides prospekt etter reglene i dette kapittelet. Det samme
gjelder der en tilbyder hjemmehørende i Norge fremsetter
tilbud i en annen EØS-stat og prospektet skal godkjennes
etter bestemmelsene i § 5-7.
§ 5-17 andre punktum skal lyde:
Prospektmyndigheten skal kreve at sammendraget oversettes
til norsk.
Komiteen viser til proposisjonen og
det som står foran, og rår Odelstinget til å gjøre
slikt
vedtak til lov
om endringer i verdipapirhandelloven mv.
(gjennomføring av prospektdirektivet)
I
I lov 19. juni 1997 nr. 79 om verdipapirhandel gjøres
følgende endringer:
Lovens kapittel 5 skal lyde:
Kapittel 5 Prospektkrav ved offentlige tilbud og opptak
til notering
I Definisjoner
§ 5-1. Definisjoner
Med ikke-aksjerelaterte verdipapirer menes i dette kapittelet
andre omsettelige verdipapirer enn:
1. aksjer og andre verdipapirer som kan sidestilles med
aksjer som nevnt i § 1-2 tredje ledd nr. 1, og
2. omsettelige verdipapirer som gir rett til å erverve verdipapirer
som nevnt i punkt 1, dersom rettighetene er utstedt av utstedere
av det underliggende verdipapiret eller av et selskap i samme konsern.
II Prospektplikt
§ 5-2. Prospektplikt ved tilbud om tegning
eller kjøp
Ved tilbud om tegning eller kjøp av omsettelige verdipapirer
som rettes til 100 personer eller flere i det norske verdipapirmarkedet
og gjelder et beløp på minst 100 000 euro beregnet
over en periode på 12 måneder, skal det utarbeides
prospekt etter reglene i dette kapittelet. Det samme gjelder der
en tilbyder hjemmehørende i Norge fremsetter tilbud i en
annen EØS-stat og prospektet skal godkjennes etter bestemmelsene
i § 5-7.
§ 5-3. Prospektplikt ved opptak til notering
Ved opptak til notering av omsettelige verdipapirer på norsk
børs eller autorisert markedsplass, herunder kapitalforhøyelser
i selskap med noterte aksjer, skal det utarbeides prospekt etter
reglene i dette kapittelet. Det samme gjelder der en utsteder hjemmehørende
i Norge søker opptak til notering på regulert marked
i annen EØS-stat og prospektet skal godkjennes etter bestemmelsene
i § 5-7.
§ 5-4. Unntak fra prospektplikt ved tilbud
Bestemmelsen i § 5-2 kommer ikke til anvendelse
dersom:
1. tilbudet gjelder ikke-aksjerelaterte verdipapirer utstedt
av en EØS-stat, EØS-sentralbank eller Den europeiske
sentralbanken,
2. tilbudet gjelder verdipapirer garantert av en EØS-stat,
3. tilbudet gjelder ikke-aksjerelaterte verdipapirer som
utstedes fortløpende eller gjentatte ganger av kredittinstitusjoner,
dersom verdipapirene er dekket av en innskuddsgarantiordning og
oppfyller nærmere krav fastsatt av departementet i forskrift,
4. tilbudet fremsettes i forbindelse med fusjon, forutsatt
at det foreligger et dokument som gir tilsvarende opplysninger som
det som følger av § 5-13,
5. tilbudet gjelder bytte av aksjer i samme selskap, forutsatt
at byttet ikke innebærer en forhøyelse av selskapets
aksjekapital,
6. tilbudet gjelder verdipapirer som tilbys som vederlag
ved oppkjøp, forutsatt at det foreligger et dokument som
gir tilsvarende opplysninger som det som følger av § 5-13,
7. tilbudet gjelder aksjer som tilbys vederlagsfritt til eksisterende
aksjeeiere, forutsatt at det foreligger et dokument med opplysninger
om aksjeklasse, antall aksjer samt bakgrunn og vilkår for
tilbudet,
8. tilbudet rettes til profesjonelle investorer etter nærmere
regler fastsatt av departementet i forskrift,
9. tilbudet rettes til nåværende eller
tidligere ansatte eller styremedlemmer fra arbeidsgiveren eller
fra annet selskap i samme konsern, forutsatt at vedkommende selskap
har verdipapirer som er notert på et regulert marked og
at det foreligger et dokument som inneholder opplysninger om type
og antall verdipapirer samt bakgrunn og vilkår for tilbudet,
10. tilbudet gjelder verdipapirer som legges ut i enkeltstørrelser
med pålydende eller krav på vederlag på minst
50 000 euro.
§ 5-5. Unntak fra prospektplikt ved opptak
til
notering
Bestemmelsen i § 5-3 kommer ikke til anvendelse
ved opptak til notering som gjelder:
1. kapitalforhøyelser der antall aksjer
som utstedes i forbindelse med kapitalforhøyelsen utgjør
mindre enn 10 prosent av antall aksjer i samme klasse som allerede
er notert, beregnet over en periode på 12 måneder,
2. ikke-aksjerelaterte verdipapirer utstedt av en EØS-stat,
EØS-sentralbank eller Den europeiske sentralbanken,
3. verdipapirer garantert av en EØS-stat,
4. ikke-aksjerelaterte verdipapirer som utstedes fortløpende
eller gjentatte ganger av kredittinstitusjoner, dersom verdipapirene
dekkes av en innskuddsgarantiordning og oppfyller nærmere
krav fastsatt av departementet i forskrift,
5. verdipapirer som noteres i forbindelse med fusjon, forutsatt
at det foreligger et dokument som gir tilsvarende opplysninger som
det som følger av § 5-13,
6. bytte av aksjer i allerede noterte aksjer i samme selskap,
forutsatt at byttet ikke innebærer en forhøyelse
av selskapets aksjekapital,
7. verdipapirer som tilbys som vederlag ved oppkjøp,
forutsatt at det foreligger et dokument som gir tilsvarende opplysninger
som det som følger av § 5-13,
8. aksjer i samme klasse som allerede noterte aksjer, når
aksjene tilbys vederlagsfritt til eksisterende aksjeeiere, forutsatt
at det foreligger et dokument med opplysninger om aksjeklasse, antall
aksjer samt bakgrunn og vilkår for tilbudet,
9. verdipapirer som tilbys nåværende eller
tidligere ansatte eller styremedlemmer fra arbeidsgiver eller fra
annet selskap i samme konsern, forutsatt at verdipapirer av samme
klasse er notert på regulert marked og at det foreligger
et dokument med opplysninger om type og antall verdipapirer samt bakgrunn
og vilkår for tilbudet,
10. aksjer som utstedes ved bruk av rettigheter som nevnt
i § 1-2 tredje ledd nr. 3, der aksjer i samme klasse er
notert på regulert marked,
11. verdipapirer som er notert på et annet regulert marked
og oppfyller nærmere krav fastsatt av departementet i forskrift.
§ 5-6. Dispensasjon
Prospektmyndigheten kan i forskrift eller ved enkeltvedtak
gjøre unntak fra reglene i dette kapittelet for tilbud
om og opptak til notering av
1. verdipapirer utstedt av ideelle organisasjoner med
sikte på å innhente midler til allmennyttige formål,
2. obligasjoner utstedt av fylkeskommune eller kommune eller
tilsvarende myndigheter i en annen EØS-stat,
3. verdipapirer garantert av fylkeskommune eller kommune,
eller tilsvarende myndigheter i en annen EØS-stat,
4. ikke-aksjerelaterte verdipapirer utstedt av offentlige
internasjonale organer der én eller flere EØS-stater
er medlem,
5. obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter med løpetid
på under 12 måneder.
Prospektmyndigheten kan i forskrift eller ved enkeltvedtak
gjøre unntak fra reglene i dette kapittelet for tilbud
om ikke-aksjerelaterte verdipapirer som utstedes fortløpende
eller gjentatte ganger av kredittinstitusjoner, og som gjelder et
totalbeløp på mindre enn 50 000 000 euro beregnet
over en periode på 12 måneder.
III Godkjenning, kontroll, registrering
og gjensidig anerkjennelse
§ 5-7. Godkjenning av EØS-prospekt
Med EØS-prospekt menes i dette kapittelet prospekt
som gjelder:
1. opptak til notering på børs
eller autorisert markedsplass,
2. tilbud som gjelder beløp på minst 2
500 000 euro beregnet over en periode på 12 måneder,
3. tilbud eller opptak til notering som nevnt i § 5-4 nr.
1 og 2 og § 5-5 nr. 2 og 3, forutsatt at det er utarbeidet
prospekt etter bestemmelsene i medhold av § 5-13 annet
ledd og §§ 5-14 til 5-21,
4. tilbud eller opptak til notering av bostadsobligasjoner
etter nærmere bestemmelse fastsatt i forskrift, forutsatt
at det er utarbeidet prospekt etter bestemmelsene i medhold av § 5-13
annet ledd og §§ 5-14 til 5-21, og
5. tilbud som gjelder beløp under 2 500 000 euro, forutsatt
at det er utarbeidet prospekt etter bestemmelsene i medhold av § 5-13
annet ledd og §§ 5-14 til 5-21.
EØS-prospekt skal være godkjent før
prospektet offentliggjøres.
EØS-prospekt som gjelder tilbud rettet mot det norske
markedet eller opptak til notering på norsk børs
eller autorisert markedsplass, skal godkjennes av prospektmyndigheten,
med mindre annet følger av denne paragraf eller av § 5-9
om gjensidig anerkjennelse av prospekt.
EØS-prospekt utarbeidet av en utsteder med registrert
forretningskontor i Norge skal godkjennes av prospektmyndigheten
selv om tilbudet bare rettes mot markeder i en annen EØS-stat
eller bare gjelder opptak til notering på regulert marked
i en annen EØS-stat. En tilbyder eller utsteder kan likevel
velge at myndighetene i den EØS-stat hvor tilbudet fremsettes
eller opptak til notering søkes, skal godkjenne prospektet
dersom prospektet gjelder ikke-aksjerelaterte verdipapirer som:
1. har minste pålydende på 1 000
euro eller mer, eller
2. gir rett til å kjøpe underliggende
verdipapirer eller gir rett til kontantoppgjør.
Prospektmyndigheten kan godkjenne prospekt utarbeidet av
utstedere med registrert hovedkontor i land utenfor EØS
etter de regler som gjelder i dette landet, forutsatt at prospektet
er utarbeidet etter internasjonale standarder og opplysningene i
prospektet tilsvarer de opplysninger som etter bestemmelsene i dette
kapittlet skal gis i EØS-prospekt.
§ 5-8. Kontroll av prospekt mv.
Prospektmyndigheten skal ved godkjenning av EØS-prospekt
påse at prospektet inneholder de opplysninger som kreves
etter lov eller forskrift.
Departementet kan i forskrift fastsette at prospekter ved
tilbud som ikke faller inn under § 5-7 skal sendes prospektmyndigheten
for kontroll før prospektet offentliggjøres.
Kontrollen av prospekt som gjelder verdipapirer av samme
klasse som verdipapirer som er notert på et regulert marked
skal avsluttes senest fem arbeidsdager etter at fullstendig prospekt
er mottatt av prospektmyndigheten. Det samme gjelder kontrollen
av prospekt som gjelder verdipapirer der det tidligere er utarbeidet
prospekt etter reglene om tilbud. I andre tilfeller skal kontrollen
avsluttes senest ti arbeidsdager etter at fullstendig prospekt er
mottatt av prospektmyndigheten.
Dersom prospektmyndigheten anser det ulovlig å gjennomføre
tilbudet etter annen lov eller forskrift, kan den nedlegge forbud
mot at tilbudet gjennomføres.
Departementet kan i forskrift fastsette nærmere regler
om gjennomføring av prospektkontrollen.
Kredittilsynet er prospektmyndighet. Departementet kan
bestemme at hele eller deler av Kredittilsynets myndighet etter
dette kapittelet skal utøves av en børs.
§ 5-9. Gjensidig anerkjennelse av EØS-prospekt
EØS-prospekt som er godkjent av kontrollmyndigheten
i en annen EØS-stat, skal anses godkjent fra det tidspunktet
det foreligger melding fra EØS-staten om at prospektet
er utarbeidet i samsvar med direktivet og godkjent av hjemlandets
myndighet.
Tilbydere med EØS-prospekt godkjent av prospektmyndigheten
som skal rette tilbud mot markeder i annen EØS-stat, kan
be prospektmyndigheten om å gi melding som nevnt i første
ledd til den aktuelle staten. Det samme gjelder i forhold til opptak
til notering i en annen EØS-stat. Slik melding skal gis innen
tre dager etter at anmodning er mottatt.
Bestemmelsene i denne paragrafen gjelder ikke for obligasjoner
og pengemarkedsinstrumenter med løpetid på under
12 måneder.
§ 5-10. Registrering av prospekt
Prospekt som ikke skal godkjennes etter § 5-7 skal
sendes Foretaksregisteret for registrering før det offentliggjøres.
§ 5-11. Gebyr
Prospektmyndigheten kan kreve gebyr til dekning av utgifter
ved kontroll som nevnt i § 5-7 og § 5-8
fra den som utarbeider prospekt.
Foretaksregisteret kan kreve gebyr av tilbyderen til dekning
av utgifter ved registrering som nevnt i § 5-10.
Departementet kan i forskrift fastsette nærmere regler
om beregning og innkreving av gebyr.
§ 5-12. Gyldighet
Et godkjent prospekt kan benyttes i 12 måneder etter
offentliggjøringen, forutsatt at det utarbeides tillegg
i samsvar med § 5-15.
Et godkjent grunnprospekt kan benyttes i inntil 12 måneder,
eller til perioden for utstedelse av verdipapirene er utløpt,
etter nærmere regler fastsatt av departementet i forskrift.
Et registreringsdokument kan benyttes i 12 måneder
etter at det er godkjent, forutsatt at det er utarbeidet en oversikt
over offentliggjort informasjon i samsvar med børsforskriften § 5-2
siste ledd.
IV Utforming av prospekt
§ 5-13. Opplysninger i prospekt
Et prospekt skal inneholde de opplysninger som, blant annet
med hensyn til særlige forhold hos tilbyderen og arten
av de verdipapirene som tilbys, er nødvendige for at investorene
skal kunne foreta en velfundert vurdering av utsteders og eventuelle
garantisters økonomiske stilling og utsikter og av rettigheter knyttet
til de nevnte verdipapirene. Opplysningene i prospekt skal fremstilles
i en lett forståelig og analyserbar form. Departementet
kan i forskrift fastsette nærmere regler om opplysninger
i prospekt.
Departementet kan i forskrift fastsette regler for innholdet
i EØS-prospekter.
§ 5-14. Utforming av prospekt
Et prospekt kan utformes som ett eller flere dokumenter.
Dersom prospektet utformes som flere separate dokumenter, skal disse
benevnes som registreringsdokument, verdipapirdokument og sammendrag.
Etter nærmere regler fastsatt i forskrift av departementet,
kan et prospekt ved låneprogram utformes som et grunnprospekt.
Opplysninger som er offentliggjort og kontrollert etter § 5-7
eller registrert etter § 5-10, kan anses som del av prospektet
ved at det henvises til disse. I så fall må det
foreligge en referanseliste som viser hvor de relevante opplysningene
fremgår. Henvisninger kan ikke gjøres i prospektets
sammendrag.
Departementet kan i forskrift fastsette nærmere regler
om utforming av prospekt.
§ 5-15. Tillegg til prospekt
Enhver ny omstendighet, vesentlig feil, eller unøyaktighet
som kan få betydning for vurderingen av verdipapirene,
og som fremkommer mellom tidspunktet for offentliggjøringen
av prospektet og tidspunktet for akseptperiodens utløp
eller opptaket til notering, skal fremgå av et tillegg
til prospektet. Tillegget skal godkjennes i samsvar med § 5-7
og offentliggjøres uten ugrunnet opphold i samsvar med § 5-19.
§ 5-16. Utelatelse av visse opplysninger
Prospektmyndigheten kan tillate at enkelte opplysninger
utelates i et prospekt
1. dersom offentliggjøring av opplysningene
er i strid med allmenne hensyn,
2. dersom offentliggjøring av opplysningene fører til
at utstederen blir alvorlig skadelidende, forutsatt at utelatelsen
ikke vil kunne virke villedende på offentligheten med hensyn
til forhold som er av vesentlig betydning for vurderingen av utstederen,
tilbyderen, eventuelle garantister eller verdipapirene,
3. dersom opplysningene har liten betydning og ikke kan
innvirke på vurderingen av utstederens, tilbyderens og
eventuelle garantisters økonomiske stilling og utsikter,
4. dersom informasjonen ikke er relevant på bakgrunn
av utstederens virksomhet eller juridiske form, eller de aktuelle
verdipapirene, og det ikke finnes tilsvarende opplysninger som kan
anses relevante på bakgrunn av virksomheten mv.
§ 5-17. Språk
Prospekt skal utarbeides på norsk, engelsk, svensk
eller dansk. Prospektmyndigheten kan kreve at sammendraget oversettes
til norsk.
V Ansvar og offentliggjøring
mv.
§ 5-18. Ansvar
Ved tilbud om tegning eller kjøp av aksjer som fremsettes
av det selskapet som har utstedt aksjene, er selskapets styre ansvarlig
for at prospektet fyller de krav som er fastsatt. Tilsvarende gjelder
ved opptak til notering på børs eller autorisert
markedsplass.
Det skal fremgå av prospektet hvem som er ansvarlig
for dette.
De som er ansvarlige for prospektet, skal avgi en erklæring
om at opplysningene i prospektet så langt de kjenner til
er i samsvar med de faktiske forhold, og om at prospektet ikke inneholder
villedende eller ufullstendige opplysninger om forhold som er av
betydning ved bedømmelsen av spørsmålet
om å akseptere tilbudet eller at det i prospektet ikke
forekommer utelatelser som er av en slik art at de kan endre prospektets
betydningsinnhold.
§ 5-19. Offentliggjøring av prospekt
mv.
Prospekt skal offentliggjøres senest når
tilbudsperioden starter eller notering foretas. Ved tilbud om tegning
av aksjer i en aksjeklasse som søkes notert for første
gang, skal prospektet offentliggjøres senest seks arbeidsdager
før tilbudsperiodens utløp.
Prospekt kan offentliggjøres ved at det:
1. innrykkes i minst én riksdekkende avis,
2. stilles vederlagsfritt til disposisjon for allmennheten
på tilbyderens forretningskontor eller på markedsplassens
forretningskontor og hos verdipapirforetak som plasserer tilbudet,
3. gjøres tilgjengelig elektronisk på tilbyderens
eller markedsplassens hjemmeside og på hjemmesiden til
eventuelle verdipapirforetak som plasserer tilbudet, eller
4. gjøres tilgjengelig på prospektmyndighetens hjemmeside.
Ved offentliggjøring etter annet ledd nr. 2 til
4, skal det opplyses i en riksdekkende avis hvor prospektet er tilgjengelig.
Prospekt i papirformat skal kunne innhentes vederlagsfritt.
Akseptblankett kan bare gis ut sammen med fullstendig prospekt.
Departementet kan i forskrift fastsette nærmere regler
om offentliggjøring av prospekt.
§ 5-20. Annonser mv.
Dersom det orienteres om tilbud i annonser eller på annen
måte, skal det samtidig opplyses at nærmere opplysninger
fremgår av prospektet, samt hvor prospektet kan innhentes.
Opplysningene skal være i overensstemmelse med opplysningene
i prospektet.
§ 5-21. Tilbakekall av aksept
Dersom prospektet ikke inneholder opplysninger om pris
eller fremgangsmåten for prisfastsettelsen, kan aksept
av tilbudet tilbakekalles innen to dager etter at endelig pris og
antall verdipapirer som tilbys er registrert hos prospektmyndigheten
eller i Foretaksregisteret. Departementet kan i forskrift fastsette
regler om slik registrering.
Dersom det offentliggjøres tillegg som nevnt i § 5-15,
kan aksept av tilbudet gjort før tillegget ble offentliggjort
tilbakekalles innen to dager etter slik offentliggjøring.
§ 14-1 nytt fjerde ledd skal lyde:
Ved overtredelse av plikter etter kapittel 5 eller forskrifter
fastsatt i medhold av kapittel 5, kan prospektmyndigheten pålegge
overtredelsesgebyr eller daglig mulkt etter nærmere regler
fastsatt av departementet.
§ 14-3 annet ledd nr. 1 skal lyde:
1. overtrer § 2-4, § 2-5, § 2-7, § 2-11, §§ 2a-1
til 2a-7, § 3-1, § 5-2, § 5-7, § 5-10, § 6-1
første ledd, § 6-5, § 7-1, § 7-11, §§ 8-2
til 8-8, §§ 9-3 til 9-8, § 11-3, § 12-2,
eller § 12-2a, jf. forskrifter gitt i medhold av disse
bestemmelsene,
§ 14-3 annet ledd nr. 3 skal lyde:
3. gir villedende eller uriktige opplysninger i prospekt,
annonser mv. som nevnt i § 5-13 og § 5-15,
II
I lov 17. november 2000 nr. 80 om børsvirksomhet
m.m. (børsloven) gjøres følgende endringer:
§ 5-6 annet ledd oppheves.
§ 6-7 annet ledd oppheves.
III
Loven gjelder fra den tid Kongen bestemmer.
Kongen kan sette i kraft de enkelte bestemmelsene til forskjellig
tid.
Departementet kan gi overgangsregler.
Finansdepartementet la 18. mars 2005 frem Ot.prp. nr.
69 (2004-2005) Om lov om endringer i verdipapirhandelloven mv. (gjennomføring
av prospektdirektivet). I proposisjonen er det oppdaget en feil
i forslag til endring av verdipapirhandelloven § 14-3
annet ledd nr. 1 (straffebestemmelsen), som departementet ønsker å gjøre
Stortinget oppmerksom på. Det er i verdipapirhandelloven § 14-3
annet ledd nr. 1 (straffebestemmelsen) henvist til § 5-8,
mens det riktige er å henvise til § 5-7.
I proposisjonens forslag til lovvedtak I vedrørende
verdipapirhandelloven § 14-3 annet ledd nr. 1
forslås følgende:
"I lov 19. juni 1997 nr. 79 om verdipapirhandel gjøres
følgende endringer:
(…)
§ 14-3 annet ledd nr. 1 skal lyde:
1. overtrer § 2-4, § 2-5, § 2-7, § 2-11, §§ 2a-1
til 2a-7, § 3-1, § 5-2, § 5-8, § 5-10, § 6-1 første
ledd, § 6-5, § 7-1, § 7-11, §§ 8-2
til 8-8, §§ 9-3 til 9-8, § 11-3, § 12-2,
eller § 12-2a, jf. forskrifter gitt i medhold
av disse bestemmelsene,"
Det korrekte, med endringer understreket, skal være:
"I lov 19. juni 1997 nr. 79 om verdipapirhandel gjøres
følgende endringer:
(…)
§ 14-3 annet ledd nr. 1 skal lyde:
1. overtrer § 2-4, § 2-5, § 2-7, § 2-11, §§ 2a-1
til 2a-7, § 3-1, § 5-2, § 5-7, § 5-10, § 6-1 første
ledd, § 6-5, § 7-1, § 7-11, §§ 8-2
til 8-8, §§ 9-3 til 9-8, § 11-3, § 12-2,
eller § 12-2a, jf. forskrifter gitt i medhold
av disse bestemmelsene,"
Jeg ber komiteen om å ta hensyn til dette i sin innstilling.
Oslo, i finanskomiteen, den 19. mai 2005
Siv Jensen |
Audun Bjørlo Lysbakken |
leder |
ordfører |