Representantskapet har i 2010 hatt til behandling flere
saker fra hovedstyret som er vesentlige for representantskapets
oppdatering om kapitalforvaltningen og det generelle tilsynet med
denne virksomheten.
Sakene har blant annet omfattet følgende rapporter:
Årsrapport og kvartalsrapporter
om forvaltningen av SPU
Årsrapport og kvartalsrapporter om valutareservene
Årsrapport og kvartalsrapporter om Statens
petroleumsforsikringsfond
Kvartalsrapport for fjerde kvartal 2010
om avkastning og risiko
Kvartalsrapporter om operasjonell risikostyring og
internkontroll i NBIM
Kvartalsrapporter om etterlevelse (compliance)
i NBIM
Rapportene suppleres ved behov med redegjørelser
og utdypninger fra sentralbanksjefen i representantskapets møter.
Norges Banks internrevisjon har i 2010 gjennomført
ni revisjonsprosjekter for hovedstyret innenfor kapitalforvaltningen.
Oppsummering av rapportene er behandlet av representantskapet.
Representantskapet mener, på grunnlag av gjennomført
tilsyn, at hovedstyret har en tilfredsstillende styring og kontroll
med kapitalforvaltningen.
Det redegjøres under for representantskapets
behandling av særskilte saker og forhold på dette området.
Norges Bank driver en omfattende og kompleks kapitalforvaltningsvirksomhet,
og det vil være en kontinuerlig risiko for operasjonelle feil og hendelser.
Konsekvensene av operasjonelle feil vil kunne være direkte økonomisk
tap eller gevinst og tap av renommé. Representantskapet har i sitt
tilsyn fokus på at hovedstyret setter premissene for og systematisk
følger opp operasjonelle risikoer og hendelser.
Representantskapet og tilsynssekretariatet er blitt
regelmessig orientert om utviklingen av NBIMs organisasjon, rammeverk
og systemer for identifikasjon, håndtering og rapportering av operasjonell
risiko.
I 2009 gjennomførte Deloitte AS, på oppdrag
fra representantskapet, et attestasjonsoppdrag for å vurdere om
Norges Bank hadde utformet og implementert organisasjonsstruktur
og rammeverk for styring av operasjonell risiko i samsvar med anerkjent
rammeverk og relevante standarder. Videre inneholdt gjennomgangen
en vurdering av om Norges Bank hadde fulgt opp anbefalingene i ekstern
rapport fra gjennomgang av risikostyringen i 2007. Rapporten konkluderer
i det alt vesentlige positivt i forhold til målekriteriene, med
enkelte merknader.
Rapporten er gjort offentlig ved oversendelse
til Finansdepartementet i mars 2010. Videre er rapporten omtalt
av Finansdepartementet i melding til Stortinget om forvaltningen
av Statens pensjonsfond for 2009. Representantskapet har gjennom
2010 fått bekreftelser på at banken har fulgt opp, eller er i prosess
for å følge opp, de rapporterte merknadene.
Hovedstyret behandler månedlige og kvartalsvise
rapporter fra NBIM om utviklingen i risikobildet og vesentlige hendelser.
Kvartalsrapportene videresendes representantskapet. I dette materialet
redegjøres det også for mulige konsekvenser og igangsatte tiltak.
Rapportene gir også en oversikt over status på oppfølgingen av revisjons-
og tilsynsrapporter. Fra og med 2010 er vesentlige hendelser i forvaltningen
av SPU tatt inn i de offentlige kvartalsrapportene. Det er videre
gitt utfyllende beskrivelser av operasjonell risikostyring i årsrapporten
for 2010. Sentrale hendelser fra denne rapporteringen i 2010 har
vært bankkonti som ikke var regnskapsført, manglende tilbakebetalinger
av kildeskatt og feil begått ved stemmegivning på generalforsamlinger.
Representantskapet har fått en redegjørelse
om hovedstyrets prosess for fastsettelse av toleranse for operasjonell
risiko i NBIM i 2010. Hovedstyret har fastsatt at det i løpet av
en tolvmåneders periode skal være mindre enn 20 pst. sannsynlig
at operasjonelle risikofaktorer vil gi 500 mill. kroner eller mer
i tap og gevinster. Denne grensen vil være førende for NBIMs rammer
for nivå på intern kontroll slik at risikoer er innenfor fastsatt
toleransegrense. Norges Bank redegjør for toleransegrensen i årsrapport
om forvaltningen av SPU for 2010.
Representantskapet har i 2010 fått dokumentasjon
på at hovedstyret regelmessig følger opp operasjonell risikostyring
i kapitalforvaltningen. Videre har representantskapet mottatt uavhengig attestasjon
på at det er utformet en organisasjonsstruktur og et rammeverk i
samsvar med forskrift for risikostyring og internkontroll i Norges Bank
og anerkjente standarder. Representantskapet ser positivt på den
økte åpenheten banken praktiserer på dette området. Dette bidrar
til å gi allmennheten innsyn i kapitalforvaltningen i Norges Bank.
NBIM bruker eksterne forvaltere til å forvalte deler
av porteføljen. Dette er i samsvar med strategi fastsatt av hovedstyret
og innenfor Finansdepartementets retningslinjer for SPU. Ved utløpet
av 2010 var det satt ut 62 mandater som ble forvaltet av 46 organisasjoner.
Ekstern forvaltning utgjorde rundt 10 pst. av den totale porteføljen
som forvaltes for SPU. Representantskapet har fått orienteringer
og redegjørelser fra hovedstyret om den eksterne forvaltningen som
en del av sitt ordinære løpende tilsyn med kapitalforvaltningen.
I Norges Banks årsrapport om forvaltningen av SPU for 2010 gis en
utfyllende redegjørelse om ekstern forvaltning.
Det har i 2010 vært betydelig fokus på Norges Banks
bruk av eksterne forvaltere og avkastningsavhengige honorarer blant
annet med utgangspunkt i Riksrevisjonens rapport om revisjon og
kontroll for budsjettåret 2009 (Dokument nr. 1 (2010–2011)).
De avkastningsavhengige honorarene til eksterne
forvaltere økte betydelig gjennom 2009 som følge av gode resultater.
Representantskapet fulgte denne utviklingen med basis i behandlingen
av kvartalsrapporteringen. Sentralbankrevisjonen og Deloitte AS
utførte ordinære revisjonshandlinger av honorarene som ledd i revisjonen
av årsregnskapet for 2009, herunder besøk hos en ekstern forvalter
av aksjer. Gjennomgangen av et utvalg enkeltmandater avdekket ingen
brudd i forhold til inngåtte kontrakter, etablert rammeverk eller
kontrollrutiner.
Norges Banks internrevisjon foretok i 2010 en gjennomgang
for hovedstyret av den eksterne forvaltningen. En oppsummering av
rapporten er behandlet av representantskapet i september 2010.
Representantskapet har i 2010 engasjert Deloitte AS
til å foreta en uavhengig attestasjonsgjennomgang av NBIMs rammeverk
for risikostyring og kontroll knyttet til eksterne forvaltere. Formålet
har vært å vurdere om det er utformet og implementert et rammeverk
som er i samsvar med anerkjente rammeverk og relevante standarder.
Gjennomgangen omfattet bankens organisering og ansvarsforhold samt
oppfølging av og kontroll med risiko og avkastning knyttet til eksternt
forvaltede mandater. Prosessen for utvelgelse og oppfølging av eksterne
forvaltere er også vurdert.
Rapporten konkluderer med at rammeverket for risikostyring
og kontroll med eksterne forvaltere er utformet og implementert
i samsvar med målekriteriene. Rapporten er avgitt til representantskapet
i mars 2011 og er gjort offentlig i forbindelse med oversendelse
til Finansdepartementet.
I tillegg har tilsynssekretariatet foretatt
en gjennomgang av et utvalg kontrakter med eksterne forvaltere for
å vurdere enkelte elementer i mandat- og honorarstrukturen. Gjennomgangen
viste at kontraktene har et avkastningsavhengig honorar med tak
eller et fast honorar. Det ble videre utført kontrollhandlinger
for å bekrefte at porteføljene forvaltes i Norges Banks navn og
at kontraktene kan avsluttes med umiddelbar virkning. I gjennomgangen
ble det for øvrig konstatert at det pågår en prosess i NBIM med fornying
og oppdatering av honorarstrukturen.
Kontroll- og konstitusjonskomiteens innstilling om
Riksrevisjonens rapport (Innst. 138 S (2010–2011)) ble behandlet
i Stortinget 7. desember 2010. I innstillingen heter det blant annet
«... Riksrevisjonen har kritisert en avtale Norges Bank har inngått
med en av sine eksterne forvaltere med bakgrunn i at det ikke var
fastsatt et tak for avkastningsavhengige honorarer og at dette resulterte
i et honorar få 500 mill. kroner.» Komiteen peker videre på «...
at honorar i denne størrelsesorden utfordrer legitimiteten i forvaltningen»,
og «... vanskelig kan oppfattes å være i tråd med allmenn rettsferdighetsoppfatning».
For øvrig påpeker komiteen at
«... Riksrevisjonen i dette tilfellet ikke har avdekket
noen brudd på regler eller retningslinjer. Snarere synes premisset
om at den vesentlige delen av oppnådd meravkastning – når en bruker resultatavhengige
honorarer – å være oppfylt med god margin».
Representantskapet har forståelse for at det
er blitt stor oppmerksomhet rundt utbetaling av honorarer til eksterne
forvaltere i 2009. Honorarer i den størrelsesorden som det i dette
tilfellet er snakk om, synes høye. Representantskapet har i sitt
tilsyn vurdert saken i forhold til den avkastning som er oppnådd
og sammenholdt den med Finansdepartementets retningslinjer for forvaltningen
av SPU. På dette grunnlaget konstaterer representantskapet at revisjons-
og tilsynsgjennomganger både i 2009 og 2010 ikke har avdekket svikt
eller brudd på Finansdepartementets rammeverk eller feil i rapporteringen.
Representantskapet har mottatt uavhengig attestasjonsuttalelse på
at Norges Bank har utformet og implementert prosesser for styring
og kontroll av eksterne forvaltere som er i samsvar med relevante
standarder.
Forvaltningen av SPU måles mot referanseindekser
fastsatt av Finansdepartementet. SPU tilføres kapital gjennom året
som Norges Bank skal videreplassere i finansielle instrumenter på en
effektiv måte. Tilførslene fra staten utgjorde 182 mrd. kroner i
2010.
Deloitte AS har, på oppdrag fra representantskapet
i 2010, foretatt en uavhengig attestasjonsgjennomgang av NBIMs rammeverk
for risikostyring og kontroll av tilførsel av midler til SPU og
eksponering mot valgt referanseportefølje. Formålet med gjennomgangen
har vært å vurdere om Norges Bank har utformet og implementert et
rammeverk i samsvar med kriterier etablert i anerkjente rammeverk
og relevante standarder. Videre ble det også på dette området vurdert
om Norges Bank har fulgt anbefalingene i ekstern rapport fra gjennomgangen
av risiko-styringen i 2007.
Gjennomgangen ga representantskapet en uavhengig
attestasjon på at rammeverket for risikostyring og kontroll på dette
området er utformet og implementert i samsvar med målekriteriene.
Rapporten er avgitt til representantskapet i
mars 2011 og er gjort offentlig ved oversendelse til Finansdepartementet.
Retningslinjene som Finansdepartementet har fastsatt
innenfor risikostyringen i SPU, er prinsippbasert. Hovedstyret har
utformet interne retningslinjer som tar utgangspunkt i relevante
og anerkjente standarder.
Hovedstyret behandler måneds- og kvartalsrapporter
fra NBIM om etterlevelse (compliance) av Finansdepartementets mandat
for forvaltningen av SPU. I tillegg omfatter rapportene etterlevelse
av andre eksterne reguleringer og interne rammer satt av hovedstyret
for forvaltningen av SPU og valutareservene. Brudd på retningslinjene
for forvaltningen av SPU rapporteres til Finansdepartementet. Vesentlige
operasjonelle hendelser og eventuelle brudd på Finansdepartementets
retningslinjer omtales i de offisielle kvartalsrapportene og årsrapporten
for SPU.
Hovedstyret oversender kvartalsrapportene om etterlevelse
(compliance) til representantskapet. Rapportene gir representantskapet
god kunnskap om eventuelle avdekkede brudd på lover og regler og
bankens oppfølging av disse.
Representantskapet er blitt orientert om fem mindre
brudd på retningslinjer gitt av Finansdepartementet i 2010. Disse
er omtalt i NBIMs rapporter om etterlevelse som er behandlet av representantskapet.
Tilsynssekretariatet har jevnlige møter med
kontroll- og etterlevelsesfunksjonen i NBIM. I møtene gjennomgås
status på oppfølging av retningslinjene fra Finansdepartementet
og interne retningslinjer. Kontrollhandlinger utføres for å vurdere
behandlingen av eventuelle brudd på retningslinjer. Tilleggsdokumentasjon
innhentes ved behov.
Representantskapet har gjennom 2010 mottatt dokumentasjon
på at hovedstyret og NBIM systematisk vurderer styringsrammeverket
for etterlevelse av retningslinjer for forvaltningen av SPU. Videre
har representantskapet mottatt dokumentasjon og redegjørelser på
at hovedstyret regelmessig følger opp etterlevelse av eksternt og
internt regelverk.
Representantskapet avga i 2009 høringsuttalelse til
Finansdepartementets forslag til nytt mandat for Norges Banks forvaltning
av SPU. I høringsuttalelsen fokuserte representantskapet på at regelverket
måtte være tydelig og etterprøvbart. Videre ble det lagt vekt på
at regelverket måtte tydeliggjøre roller og ansvar på ulike styringsnivåer,
og at regelverket kan være stabilt over tid. Representantskapet
er blitt orientert om den videre prosessen og dialogen mellom Finansdepartementet
og Norges Bank, fram til fastsettelsen av forskriften 8. november
2010.
Forskriften med nytt mandat trådte i kraft 1.
januar 2011. Representantskapet er gjort kjent med hovedstyrets
tilpasning av investeringsmandat og stillingsinstruks til direktøren
for NBIM og prinsipper for risikostyring til nytt mandat. Hovedstyrets
oppfølging av implementering og etterlevelse av dette rammeverket
vil være et prioritert område for representantskapet i 2011.
Det er generelt stor oppmerksomhet i samfunnet rundt
godtgjørelsesordninger. Tilsynssekretariatet har i 2010 foretatt
en gjennomgang med formål å vurdere utformingen og gjennomføringen
av NBIMs system for prestasjonsbasert lønn samt hovedstyrets oppfølging
på dette området. Det er foretatt vurderinger i forhold til de generelle
styringsprinsippene i sentralbankloven, forskrift om risikostyring
og internkontroll i Norges Bank samt den referansestandard som banken har
valgt å måle seg mot.
Representantskapet har behandlet rapport fra gjennomgangen
i mars 2011. I forhold til målekriteriene ga rapporten en positiv
vurdering av hovedstyrets og NBIMs utforming og oppfølging av systemet
for prestasjonsbasert lønn.
Finansdepartementet har 21. desember 2010 fastsatt
endring i det nye mandatet for forvaltningen av SPU der det settes
krav til at hovedstyret skal fastsette retningslinjer og rammer
for en godtgjørelsesordning. Retningslinjene skal bygge på nye regler
fra Finansdepartementet for godtgjørelsesordninger i finansbransjen.
Representantskapet er orientert om at hovedstyret har påbegynt en
prosess for å utforme nye retningslinjer og rammer for godtgjørelsesordningen
i NBIM, tilpasset de nye reglene. Dette vil bli nærmere fulgt opp
av representantskapet i 2011.
I mars 2010 fikk Norges Bank mandat til gradvis å
investere inntil 5 prosent av porteføljen i SPU i eiendom utenfor
Norge, ved å redusere investeringer i rentepapirer tilsvarende.
Representantskapet har mottatt skriftlig redegjørelse fra hovedstyret
om endringer i mandat for direktøren for NBIM og i prinsipper for
risikostyring for å ivareta mandatet fra Finansdepartementet.
Representantskapet er gjennom 2010 blitt holdt løpende
oppdatert i møtene om status i etableringen av denne virksomheten,
blant annet i forbindelse med behandlingen av bankens budsjett for 2011.
I tillegg var eiendomsinvesteringer ett av temaene på representantskapets
møter i London i september 2010. Representantskapet har videre fått
orienteringer om prosessen for inngåelse av avtale om å investere
i The Crown Estates portefølje av eiendommer i Regent Street i London.
Norges Banks internrevisjon har foretatt en
gjennomgang for hovedstyret av NBIMs foreberedelse av prosesser
for eiendomsinvesteringene. En oppsummering av rapporten er behandlet
av representantskapet.
Tilsynssekretariatet har gjennom 2010 fått nærmere
orienteringer om prosessene for eiendomsinvesteringer. Fokuset har
særlig vært på kontrollrammeverket for utenlandske datterselskaper
og selskapsstrukturer som etableres i forbindelse med investeringene.
Deloitte AS har vært engasjert av banken for å vurdere regnskapsmessige
problemstillinger.
Representantskapet har i 2010 fått en foreløpig orientering
om rammebetingelser, overordnede planer og problemstillinger knyttet
til eiendomsinvesteringer. Videre har representantskapet mottatt
dokumentasjon og redegjørelser som underbygger at banken har gjort
grundige forberedelser på dette området. Eiendomsinvesteringer vil
være et prioritert område for representantskapets tilsyn i 2011.